乐居财经 杨宏彬 12月12日，“2020（第四届）中国地产新时代盛典”的思想盛宴现场，来自地产物业家居三大行业百位大佬举行13场《见地时间》主题直播。在融资专场，以“跨越红线”为主题，李想、杜丽虹、柏文喜、曾飞燕、何志强等展开对话。专题》》

贝塔咨询合伙人杜丽虹表示，今年房企融资的关键词是分化，分化优质企业和一般的企业的融资环境的差异以外，今年还有一个很关键的痛点或者难点，可以把它叫做隐性负债，现在由于这三道红线的出台，很多表面的负债转为了隐性负债，这实际上也给未来的监管环境和融资环境带来了一个新的变化和新的挑战，它也会给地产市场带来很多的变化，至于说明年的融资环境，一个趋势是对于债务融资的监管肯定会越来越强，整体的融资趋势会从债务融资转向股权融资，包括对于刚才提到的隐性负债的监管，未来逐渐的会补上这一块，所以最后会是一个不管是主动的还是被动的，大家都会去转向真正的股权融资。

对于股权融资、债权融资该怎么样去权衡这一问题，杜丽虹表示，这不是一个地产企业权衡的问题，很多是适应形势的选择，就三条红线的这个问题，大家踩红线的情况是非常普遍的问题。所以大家都面临着很大的降债的压力，有很大的股权融资的动力。

但是对于隐性负债这个问题，因为这个少数股东权益里面普遍存在同股不同权的问题，比如说他的项目公司孙的情况下少数股东可能不承担或者少承担损失，统计大概有27%的公司它的少数股东分享到的利润占比还不到它权益占比的一半，有些甚至不到10%，比如它的少数股东权益占比达到50%，但是只分享了净利润的5%。

其从投资人的角度分析，以前的投资人尤其是中国的个人投资者包括信托基金的投资人，他会更倾向于固收类的产品，所以也会使得在信托和基金这个市场上有大量的这种固收或者类固收的产品。但是随着监管这种产品可能就会越来越少，也会迫使投资人去接受一种真正意义的股权性的产品，其实它不是一个股和债之间的权衡，而是随着这个大环境的变化，大家必须要作出一种适应，那么这个适应最后的趋势是大家开始更多的去从事一些真股权的融资行为。

对于今年房企在融资工具的选择问题，杜丽虹表示最大的变化就是股东权益在快速的占比上升，其他的像资产证券化的，境内外债券的融资，这些资本市场的融资，地产企业之前已经利用的很充分了，现在还在继续的去适应环境的利用各种可利用的融资工具。

中国地产新时代盛典每年12月12日举行，涵盖地产物业家居三大行业数千位经理人，旨在发现行业榜样，挖掘行业人才库。前三届在北京雁栖湖国际会展中心举行，本届移步上海国家会展中心，并新增“乐居红人节”和乐居liveshow等活动。中国地产新时代盛典已成为地产物业家居三大行业规模最大级别最高的行业盛会。