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杰富瑞:派息超预期 上调中国宏桥目标价至17.7港元 维持“买入”评级

智通财经网 2025-03-17 17:28 1.1w阅读

在中国宏桥(01378)发布2024年度业绩后,杰富瑞发布研报,维持其“买入”评级,上调目标价至17.7港元。尽管氧化铝价格回调,但铝价保持韧性叠加煤价走低,公司盈利仍具支撑。

财报显示,中国宏桥2024 年公司实现营收1561.7 亿元(单位:人民币,下同),同比增长16.9%;实现归母净利润223.7 亿元,同比增长95.2%;基本每股收益2.36 元,同比增长95.2%。公司宣布2024年下半年每股派息1.02港元,意味着67%的派息率,再次超出预期;此前2024年上半年派息率提高至56%,而过去几年接近50%。全年股息总额为每股1.61港元,派息率为63%。

杰富瑞指出,得益于垂直整合的商业模式,中国宏桥生产成本相对稳定,因此充分享受了价格上涨的好处,即氧化铝的单位毛利在2024年下半年增长了936元至1684元。经营现金流保持强劲,达到340亿元,全年净利润(含少数股东权益)为245亿元。

本次财报的亮点是股息超预期。中国宏桥宣布最终股息为每股1.02港元,意味着2024年下半年派息率为67%,此前2024年上半年派息率提高至56%,而过去几年接近50%。全年股息总额为每股1.61港元,派息率为63%。股息增加显示了公司对股东回报的重视。杰富瑞预计股价将因更好的派息而积极反应。

此外,较低的煤炭价格可能有助于部分抵消氧化铝的逆风。在大约50%的电力自给率下,每吨煤炭价格降低100元可能导致净利润增加超过10亿元。

来源:智通财经网

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