交银国际发布研报称，2025年CES全球消费电子展上，包括英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)在内，基于PC的边缘侧/端侧人工智能产品比智能手机侧的人工智能产品活跃，这或许预示着边缘测/端侧人工智能或在PC端较早落地，建议投资者关注人工智能在云测和端侧落地进程。同时发现，国产消费电子公司在此次CES上表现活跃，虽然对不同终端产品的盈利能力和市场前景仍有差异，看好国产替代趋势和产业链主要公司中芯国际(00981)和华虹半导体(01347)的国产替代机会。

交银国际主要观点如下：

2025年CES全球消费电子展于1月6日-10日在美国拉斯维加斯举行，吸引了4500多家企业参展，其中包含1400多家中国企业。将本次CES的重点总结如下：人工智能仍是绝对主题，更多消费电子厂家试图将产品结合AI功能；重要芯片厂商均选择PC作为端侧人工智能的主要载体；机器人和AR/VR/XR等新型消费电子产品关注度提高。

英伟达(NVDA.US)推出新款高性价比显卡GeForce RTX 50系列，采用RTX Blackwell架构，拥有多达920亿个晶体管，产品包括RTX 5090/5080/5070 Ti/5070，售价分别为1999/999/749/549美元。公司还展示了Grace Blackwell NVLink 72数据中心超级芯片，集成了72个Blackwell GPU和2592个Grace CPU。

此外，英伟达宣布将于2025年5月推出Project DIGITS个人超级计算机，采用全新GB10 Grace Blackwell超级芯片，在FP4计算精度下实现高达1PFLOPS的性能。英伟达首席执行官黄仁勋还在演讲中表示，“扩展法则”(Scaling Law，即大模型性能依然会随着模型参数、训练数据量和计算资源的增加而不断提升)依然有效。

AMD(AMD.US)在移动/桌面端PC领域及游戏领域发布新品。在移动PC领域，AMD发布基于Zen 5架构打造的Ryzen AI Max 300 “Strix Halo”处理器和Ryzen AI 300 “Krakan Point”处理器。在桌面PC领域，AMD推出Ryzen 9950X3D/9900X3D处理器。游戏领域，AMD推出Radeon RX 9070系列独立显卡，对标英伟达RTX 4070 Ti和RTX 4070。

机器人领域广受关注。根据交银国际统计，本次CES有超过42个关于机器人主题的论坛或演讲，在不同主题中排名靠前。在对2024年CES参会者的调查中，超过43000位参会者和超过4350位媒体工作者将人工智能和机器人作为感兴趣的话题之一。其中，包括宇树科技，小鹏，银河通用机器人，傅利叶智能，星动纪元和智元机器人在内的中国企业展出了人形机器人产品。

AR/VR/XR或经历新一轮产品更新。在经历2021年之后的行业起伏后，发现2025年XR相关的关注度显著上升，本次CES共有超过50个关于AR/VR/XR的论坛或演讲。其中，最佳创新奖(Best of innovation)分别颁给了Haply Robotics的XR产品MinVerse以及索尼的XR头显SRH-S1。