瑞财经 王敏  5月7日，据港交所文件，明基医院集团股份有限公司（以下简称“明基医院”）近期向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司、花旗为其保荐人。

据招股书，明基医院专注于通过多学科民营营利性综合医院为患者提供连续的优质医疗服务。于往绩记录期间，其收入主要来自提供综合医疗服务，包括住院医疗服务及门诊医疗服务。

明基医院的运营主体为南京明基医院与苏州明基医院，二者分别于2003年及2005年开工建设，且分别于2008年及2013年开始运营。

明基医院营收增长的同时，营业成本也随之增在。2022及2023年，明基医院的收入同比增长5%及15%，而营业成本增长3.7%及11.62%，成本增速不及营收，让明基医院的毛利率持续上升，2021年-2023年，公司毛利率分别为15.3%、16.4%及18.9%。

刨去所有成本后，明基医院连续3年录得盈利，2021年-2023年分别实现净利润6907.5万元、8955万元及1.67亿元，呈增长趋势，同期内的净利润率分别为3.1%、3.8%及6.2%。

除了业务带来的收入外，明基医院还享有政府补贴。其中，2022年的政府补贴高达1392.3万元，而2021年及2023年分别为935.2万元及166.3万元。

明基医院除去营业成本外的各项成本中，行政成本逐年增长，2021年-2023年分别为2.06亿元、2.18亿元及2.41亿元。

而公司财务成本却逐年下降，同期内融资成本净额分别为2012.3万元、1549.1万元及422.8万元，招股书中解释原因为银行贷款及其他借款的利息减少；及南京明基医院及苏州明基医院二期建设导致在建工程资本化利息开支增加。

近3年来，明基医院的银行贷款呈上升趋势。分别截至2021年末、2022年末及2023年末，明基医院一年内到期的银行贷款为1.75亿元、4.1亿元及4.2亿元，银行贷款总额则分别为3.35亿元、4.95亿元、5.94亿元。

而如前文所述，明基医院的融资成本净额却在逐年下降，这与银行存款的变动并不一致。

由于明基医院持续录得盈利，公司经营现金流净额持续保持正值，2021年-2023年分别为1.04亿元、3.33亿元及3.58亿元。

而公司的投资现金流与融资现金流却多为负值。同期内，明基医院的投资现金流分别为-1.85亿元、-2.55亿元及-3.5亿元；融资现金流分别为-767.2万元、-3253.1万元及8189.3万元。融资现金流在2023年回正。

招股书披露，明基医院2023年融资现金流为正主要是因于银行贷款7.44亿元。而前两年融资现金流为负除了由偿还银行贷款导致外，还偿还了一名关联方的借款。

截至2021年末，明基医院的应付款中，有一笔关联方的借款，金额为1.74亿元。招股书披露，给明基医院借款的关联方为苏州佳世达光电有限公司，为佳世达科技全资子公司。

2021年及2022年，苏州佳世达光电有限公司分别向明基医院借款1.7亿元及1.2亿元，明基医院于2022年清偿关联方贷款。

同时，截至各期末，明基医院所持的货币资金分别为8995万元、1.36亿元及2.26亿元，2023年末所持的货币资金不足以覆盖一年内到期的银行贷款，短债缺口为1.94亿元。

而至2024年2月末，明基医院一年内到期的银行贷款增长至6.01元，而公司手持的货币资金为2.38亿元，短债缺口进一步扩大至3.63亿元。同期末明基医院的总债务为7.75亿元。

而分别截止2021年末、2022年末、2023年末及2024年2月末，明基医院的流动负债均高于流动资产，录得流动负债净额分别为6.38亿元、7.13亿元、6.6亿元及7.77亿元。