文/乐居财经  范慧茹

蔚蓝色的巨幅背景板，已成为万物云（2602.HK）业绩发布会的标志性底色。

背景屏的配色，有海洋般的神秘感，又有天空般的辽阔感，正如万物云留给资本市场的印象，沉稳、大气、富有科技内涵。

3月22日，随着万物云上市后的第二份年报发布，其2023年度业绩发布会也如约而至。

下午15：00，万物云董事长、执行董事兼总经理朱保全，一身深色西装搭配蓝色领带，准时出现在了业绩发布会现场。一同出席发布会的还有万物云副总经理叶菲、万物云执行董事、首席市场官何曙华等高管。

踏上49岁的人生征途，即将迈入知命之年，朱保全依旧朝气蓬勃，整场发布会，一如既往地将坦率、接地气进行到底，回答提问者抛来的“难题”游刃有余。

朱保全情真意切以及文采斐然的致股东信，在业绩发布会开始前，已经圈粉一波。而在个人魅力表象下，万物云穿越寒冬，多项飘红的业绩和慷慨的高额分红，是赢得投资者信任的关键，正如朱保全所言，“行胜万言”。

发布会伊始，管理层对万物云2023年业绩情况做了回顾和介绍。

得益于蝶成战略的顺利推进，万物云在基本盘住宅物业服务毛利率3.5个百分点的提升下，整体盈利能力稳中有升，净利润超预期增长近3成。

具体来看，报告期内，万物云营业收入取得331.8亿元，同比增长10.2%；核心净利润为23.4亿元，同比增长29.8%；现金及现金等价物达155.7亿元，较2022年133.45亿元，增加22.27亿元，现金盈余保障倍数达1.3倍。

净利润增长提速，手头现金充沛，万物云不忘回馈股东。预计全年利润分配为1.092元/股（含中期已派付0.315元，含税），分红率高达66%，约12.87亿元，以3月21日收盘价计算，股息率约6.23%。

在最后的业绩会问答环节，管理层针市场上关心的几大重点问题，做了详尽的解答和交流，30分钟的你来我往，为关注万物云的行业人士和投资者带来了一场酣畅淋漓的思想碰撞。

万物云2023年度业绩会问答实录（删减版）

存量房竞争加剧等背景下，公司将补贴带资作为一个外拓手段，这种战略之下，怎样去平衡规模发展以及盈利能力，还有应收账款的情况，以及整体的发展质量怎么去平衡？

执行董事、首席市场官何曙华答：整个物业的新增市场在减少，而且同行之间的竞争也在加剧，所以如何平衡增长，还有盈利之间的矛盾，保持高质量的发展，是整个行业要面对的问题。

我们也观察到，市场逐渐进入到存量市场后，公司的规模、服务口碑，就成为客户选择的一些主要参考因素。

如果从这个角度上来看，其实我们还觉得比较庆幸，就过去这些年，万物云一直在坚持，市场上其实很收敛，我们聚焦在特定的空间，聚焦在一些核心客户来发展。

另外一方面，我们一直要求各个运营团队一直是以客户为先，以服务支撑客户口碑。当然还有一个特别重要的，就是这些年我们在组织架构上面，我们一直是用战区加上军种（同音）的联合作战的一个市场拓展模式。我们以上的这些坚持和准备，应该慢慢的凸显出它的一些竞争优势了......

其实我一直在跟同行说，（带资进场）是一个很大的误会。其实万物云在做住宅项目的时候，是按照智慧运营的模式来做的。如果说要介入我的管理平台，我必须要对传统的物业项目做一个数字化运营的迭代，这是需要一笔钱的。

第二个，就是但凡能够流通到市场上的这些项目，我觉得多多少少在管理上可能出现了一些问题，在设施管理上有一些缺陷需要去补，所以就像刚才叶菲总在报告里面提到的，我们说的洗脸行动其实要花很多钱。

第三个方面，我们也发现一些相对使用了一段时间的老旧小区，在安全方面，比如在消防安全，在用电安全方面其实是有缺陷的，这些东西其实也要花钱。

我们就在思考一个问题，这钱哪里来？你说维修基金在使用的时候，其实程序很严格，很难申请的到；而开发商，估计过了几十年之后，他也不可能再投资；找广大的业主要钱，也不太现实。

所以，我们很希望有人能出钱，但是目前的市场环境下是没有人能够出钱，所以我们也是在不得已的情况下先行去做一些定制。当然从企业运营的视角上，我们肯定要算一笔账。我们通过后期的集约化运营，通过我们提效，能够把这个钱挣回来。

所以我一直在跟同行讲，我们不是说带资入场，我们只是为了满足符合我们蝶城的这种智慧运营的模式，我们不得已的一个阶段性的选择。

未来如何去控制应收账款的质量，以及如何去定位和解决大股东这部分应收账款的问题，未来跟地产业务之间的关系怎么样去处理？

万物云财务与资金管理中心负责人王绪斌：

2023年公司应收账款的余额是67.8个亿，同比是增长了8%，主要还是业务规模增长带来的增速是低于收入的4.2%。在应收账款的指南上面的话，公司应收账款的余额中91%都是一年以内的账龄，并且我们已经对长账龄和有风险的一个企业的应收款，做了恰当充分的一个坏账计提，整体风险还是可控的。

关于与关联方的一个应收账款的话，目前公司与关联方万科集团的应收账款余额是24.87亿元，均都是公司向关联方提供经营性业务服务而产生的，应收账款账龄都比较短。2023关联方对公司的付款节奏是有序的，年内累计给我们付了44个亿。

截止到目前，关联方的一个期货回款是相对比较正常的，跟去年同期基本持平。同时我们基于对万科集团长期稳健的经营策略和谨慎的一个财务政策的了解，我们结合过往的一些数据，我们认为关联方的回收风险可控。

此外的话，公司与万科集团持续关联交易，cct的占比已经由21年的19.2%下降到了23年的13.5%。公司多元客户战略成效显著，当然我们必须证实的是当前的市场环境下，客户支付能力不确定性是增强的，这会导致公司实际的收款的账期有所延长，那应收账款的余额也会有所增加。

为此，公司是在不影响信用以及违反合同约定的情况下，我们充分运用了供应商提供的一个信用的优惠，合理的利用我们的规模以及付款的账期，我们力争做到了收付现金流量的一个同步来提升现金的使用效率，保护股东的一个权益。

现行的话，我们应收账款的周转天数是72天，应付账款的周转天数是71天，那收付管理都应该以支持业务发展，追求有现金流的利润为导向，公司有责任让大家都能更快的收到钱，所以24年的话我们会更加的努力，我们会全面展开与客户的对话，充分了解客户的需求，并以实际行动让客户乐得付费。

同时我们也会在事前、事中、事后，全方位的提升我们应收账款的管理能力，优化基于客户信用风险评级机制的应收账款的全生命周期的管理。同时在会计政策上，公司始终是坚持权责发生制的政策，坚持谨慎性的原则。

我们主要表现在第一，我们的住宅物业的服务收入，我们考虑对价收回的可能性，按照会计准则，我们是以最佳估计数来确认我们的收入和我们的应收。

第二点的话，酬金之往来的垫付款，我们也会结合项目的实际情况，我们在报表上计提坏账准备。

第三应收账款，我们也是进行了严格的减值测试，并且计提了坏账准备，并且经过了会计师的审计，来公允的反映我们应收账款的真实情况。总之我们将更好的服务客户，以实际行动按每一天每一笔钱都有最合适的人在服务客户，并且帮客户乐得为此付费。

怎么理解AI+在空间应用和服务领域的未来潜力和特点？

万物云首席科学家丁险峰：

第一先表个判断，科技是生产力变化的一个变量，巨大的变量，但是科技里面有很多科技，人工智能是属于科技里面的最大变量，那么对于新生产力把AI应用空间服务当中，它必然毫无疑问就变成一个新的生产力。

所以我们对于万物云，对于人工智能在物业服务领域的广泛应用的时候充满了信心。坚信其巨大的潜力是成为管理服务带来更高效的更智能的变革，但是这个事儿其实是挺难的。

但是很好的一件事儿，我们过去三年在IoT时代，我们其实学会了如何把技术落地到业务当中去，把技术落地到业务，是我这三年当中体会最深的一个事情。

比如说我们过去三年当中，打通了很多的小区的摄像头，打通了门禁和道闸，能够大幅度提效，提高了作业效率，然后从而让我整个万物云万科物业的作业效率提高了，毛利率上升了。其实还有一个附带的好处，就是积累了大量的工单的数据，比如说我们开门一次记一次，这个数据都在我们这里，这个东西正是下面三年AI要做的事情......

4、2024年公司有无具体的战略指引或者业绩指引？能否维持此前业绩增速？从战略方面，有没有一些增值服务的并购，或者是社区商业方面要不要投入更多的资源？从分红角度来讲，未来如何看待公司的分红策略，是不是维持一个相对较高的分红水平？

万物云副总经理叶菲：核心战略保持不变，三大战略蝶城、客户多元化和科技策略，所以2024年也是三年计划书的收官年，持续的坚持我们既定的战略上，在住宅上就是坚持收入的增长以及毛利润率的稳定，然后在商企这一块也是追求收入的增长和利润率的一个平衡。

因为另外在科技这块还是要全面的走出非开发商的赛道，全面的进入比如说像产业园，包括住宅物业也是一个板块，还有像大厂还有总包之类的这些赛道去降低对房地产的依赖，这都是我们在继续持续在做的。

所以从收入指引的角度，我觉得肯定也是两位数的增长，而且应该是高于23年的10.2%的增长率，当然今年的核心净利润的增速也会快于收入的增速。

你刚才问到就是说分红，确实这个业务就是一个现金流比较好的业务，如果没有大量的其他的一些资本性的开支或者投入，它就是一个可以做到高分红的，所以在可见的24年大概率的情况下，我们也是就会维持55%的核心净利润的分红比例，另外提到包括一些增值业务或者是社商之类的，我觉得这个是我们的外延策略，我们肯定也会综合来评判，看标的或者什么对我们带来的价值是不是不可替代，或者能够快速的帮助我们构筑某些方面的能力，我们会采用一个谨慎但又积极的这么一个态度去评判各种机会。

最近母公司万科的舆情事件较多，请问保总，您作为联席总裁，就这件事情会不会对万物云的发展带来一些影响，然后万物云有没有做好相应的应对？

万物云董事长、执行董事兼总经理朱保全：目前为止，我觉得万物云也罢，还是其他的物业公司也罢，包括贝壳也罢，其实都没有走出独立行情。这都是跟着房地产在变，物业又比较特殊，万物云的前身又是万科物业，所以大家可能关心的就是业务独立性、资金的独立性、以及母公司业绩的下滑对物业的影响.....

这是一个续约率超过85%的行业，我觉得是很好的一个行业......过去20年，物业是开发商的末游，物管行业才发展几十年，而这几十年刚好又赶上了房地产快速发展的这几十年。

现在如果开发结束了，是不是进入到不动产消费的过程，所以我把它定义为叫此岸和彼岸，此岸就是房地产开发的末游，彼岸就是不动产消费，而不动产消费是所有消费里面最刚需的，垃圾必须得处理，电梯必须得运行，地铁必须得横着走，一个城市的运行，是这个设备必须要保持的状态。

对不动产的养护的消费需求，是此岸到彼岸，所以我觉得这对物业公司来说是一个涅槃......2023-2025这几年会是行业的分水岭，等到25年之后谁能跑出独立行情，我觉得这就是关键点。

万物云与万科间关联交易比例持续下降，从2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

2023年度，剔除所有与开发商相关收入后（含开发商新交付项目的物业费收入），对万物云的收入影响为-17.5%，但收入增速变得更快，达14.5%，毛利增速达23.7%。

董事会提出以核心净利润的55%为派付股息基准，明年也将保持这个比例，就是要用确定性的现金回报股东，并使市场认识到各类疑虑和担忧没有必要。赚到钱，分给股东，万科作为股东也拿到了钱。

打造先进生产力的企业，共同去满足人民对美好生活愿望的追求的完成。我觉得这份理想才是企业和股东共同的追求，所以也希望我们在24年新的发展计划里面能够有更多的投效，能够有更多的技术研发，能够有更多的结合今天人工智能来去做出的一些设想，在未来能够真正去服务好我们的客户，然后给股东带来更多的回报。