文/乐居财经 杨宏彬

2023年以来，虽有政策不断力挺，但房地产市场的复苏依然缓慢，地产企业的经营压力依然不减。

经营环境的不确定性，让企业韧性愈发得到凸显。面对房地产市场深度调整期，经营表现稳健，成为了行业中的典范。

2023年9月7日，以“起风”为主题的2023（第六届）乐居财经年度论坛在北京举行。合生创展荣获“2023年地产高质量发展典范企业”。

地产高质量发展典范企业这一奖项，是围绕地产企业品质打造能力，从企业的顾客出发点、领导作用、管理系统化、持续改进、互利的供方关系等多角度进行评选得出。

2023年上半年，合生创展多项经营指标逆势上扬，名列行业前茅。期内，公司实现营业收入约150.8亿港元，同比上升14.5%，毛利润为53.77亿港元，同比上升75%，毛利率为36%，净利润39.03亿港元，在百强房企中排名第6位。

目前，行业风险仍未出清，合生创展依然保持着强大的定力。截至2023年中期，合生创展有息负债和公开市场债务规模稳中有降，有息债务同比下降5%至914.26亿港元，公开市场债务为132亿港元，较2022年末大幅下降12%。

合生创展良好的表现得到了市场和资本的认可。标准普尔及惠誉国际分别维持本集团B、B+的信用等级；联合评级维持AAA的主体最高信用等级。

销售稳健，土储充沛

地产销售是合生创展的重要业务板块，也是其主要的营收来源之一。2023年上半年，合生创展销售表现依旧稳健，期内销售及预售合约出售的物业达160.62亿元。

截至2023年6月底，合生创展已售出但未结算的合同销售额469.27亿港元，面积约187.71万平方米，为未来集团利润持续稳定增长奠定坚实基础。

优质的布局是合生创展销售保持稳健的重要原因。上半年，合生创展在广州的合约销售额43.96亿元；在上海的合约销售额为56.2亿元；在北京及天津合约销售额为56.86亿元。

另一方面，强大的产品力及交付力也让合生创展在市场建立起良好口碑，获得了购房者的青睐。

合生秉持“中高端精品发展战略”，持续优化产品结构，致力于打造差异化的产品特色，先后推出合生·缦系、悦系、帝景系、骏景系、国际城系等一系列精品。上半年，合生缦品牌领跑全国高端市场，缦系产品合计贡献销售业绩达109亿人民币，占总销售业绩的68%，在业内创造了“缦云现象”。

按期交付是构建购房者信心重要举措，合生创展一直把保交付作为工作重点。2023年上半年，合生创展的交付面积约为54.3万平方米，主要交付的项目包括北京的石榴庄项目、上海的杭州湾项目、昆山的昆山颐廷项目、北京的缦合北京项目以及山西的御龙城项目。

2023年上半年，以获取优质土储为目标，合生创展新增位于上海的滨江苑项目129东西地块，新增土地储备约15万平方米。

截止2023年6月末，合生创展土地储备总面积2835万平方米，其中地产板块74%的土储和商业板块95%的土储都位于一线城市，为集团未来的持续盈利提供了基石。

轻重并举，财务安全

房地产市场不断探底，让企业深刻认识到，仅靠地产销售难以维持业绩增长，多元化发展成为了必然趋势。

合生创展主动顺应行业深刻变化，实现地产、商业、合生活、投资及基建五大板块并驱发展，为集团不断注入增长动力，打造穿越周期的能力。

最值得一提的是合生创展的商业板块。合生创展拥有百余个商业地产项目，业务遍及北京、上海、广州、深圳、成都等十余个主流城市，已建成运营的项目面积超过500万平方米。

其中，合生创展的旗舰品牌合生汇已成为城市现象级商业地标，出租率动态保持在99%，成功孵化了21区block等多个自有IP。合生汇零售业态上半年销售8.6亿，同比增长37%，高于北京市增长水平。

在经营不断突破的同时，合生创展也在不断优化债务结构，保持健康的财务状况。截止2023年6月末，公司信用债仅占总有息负债余额6%；商业不动产贷款占总债务约1/3，而这可通过租金收入实现项目债务的自循环。

2022年至今，合生创展累计兑付公开市场产品92亿，主要为美元债、港元债、商业类CMBS、购房尾款ABS、供应链ABS等。2023年内，合生创展的公开市场到期债务仅剩2.375亿的美元债及6.6亿人民币的商业类CMBS，其中商业类CMBS已于8月完成置换。

半年报显示，合生创展经营性现金流连续多年为正，融资成本一直维持在一个较低水准，其加权平均财务成本约为6.2%，处于同行低位，相比于2022年底下降了0.3%；持现金及现金等价物约为190亿港元，较2022年末增加3%。

得益于合生创展稳健的经营和财务指标，2023年4月标普将合生创展集团的评级展望从负面调整至“稳定”，稳定的展望反映了未来12个月合生创展集团流动性恶化的风险降低，评级的稳定及修复是企业健康运营的重要信号，这也是自2022年以来中国房地产民营企业中极少数修复其国际信用评级的企业之一。