易居研究院研究总监严跃进表示，此次会议明确了下半年房地产金融相关工作内容，指导性强，也和近期各地即将出台的房地产政策形成了非常好的协同效应。

1、支持房地产是六项重点工作之一

此次政策明确了下半年6项主要工作，主要涉及货币政策总定调、外汇市场稳定、房地产健康发展、金融风险化解、金融国际合作、金融服务水平提升等内容。1）在这六项工作中，房地产是唯一提及的产业经济，充分说明在诸多产业发展中，房地产是最受关注的。这也说明金融部门对房地产业的大力支持。房地产业需要珍惜金融的各类支持工作，积极稳健发展。2）房地产方面的一些既有政策继续强调，说明政策总体上延续了上半年的总基调。从此类政策来看，涉及到金融16条政策落实和延长、各领域融资工作推进、差别化住房信贷政策等。尤其是此次再次提及“引导个人住房贷款利率和首付比例下行”，这说明降首付降房贷依然是下半年刺激购房方面的重要政策，也意味着此类政策继续落实的空间依然很大。

2、首提城中村改造金融支持

此次政策明确，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。1）这是当前首次提及对城中村改造的金融支持内容。此前中央政治局会议提及，积极推动城中村改造。所以此次央行金融部门积极反馈，明确要对这个领域进行金融支持。这个表述有助于引导后续各金融部门积极调整金融产品和服务中心，积极推动城中村改造工作。2）此次三个领域的金融支持，也说明当前对于一些保民生领域的工作有新的划分，此次将此类领域划分为住房租赁、城中村改造、保障性住房。我们认为，这个划分信号意义很强。过去提及比较多的可能是老旧小区改造、保障性租赁住房等内容。而此次央行对于此类划分有所变化，所以金融投放重心有变化，这要求各市场参与主体关注此类微妙的变化。

3、明确存量房贷利率调整要求

此前7月14日，国新办发布会上，央行明确，支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。而此次央行下半年工作会议上，表述有重大变化，即指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。1）此类表述的差异在于，过去是“支持”和“鼓励”，而现在是“指导”。这就意味着政策改革进入到实操层面，也意味着一些银行在实操中可能有困惑，需要央行来定调。所以下半年调整存量房贷是房地产领域非常重大的一件事。从金融风险角度看，有助于减少房贷违约的风险。从购房者来说，每个月还月供可以减少，真正实现减负。2）此次政策还提及了调整存量房贷的基本原则，即“依法”和“有序”。从依法的角度看，主要是要从合同规定以及信贷工作等角度进行。而从有序的角度看，主要是指此类工作调整涉及方方面面，更要设定好机制，有序开展相关工作，即要协调好各方利益。

4、政策意义

此次央行政策具有非常重要的意义。1）这是新任行长首次重要会议，所以对于我们理解央行新的货币政策工具和新的政策支持方向具有重要作用。尤其是在诸多产业经济中，房地产是唯一被提及要重点支持的。单纯从这个角度看，这个信号意义反而是最强的。2）各类政策继续延续，也使得各地地方政府制定有更好的货币政策基础和金融基础。各地当前正紧锣密鼓地制定出台政策，也会和此类货币金融政策结合，发挥好效应。体现了此前国常会提及的政策导向，即体现出宏观政策的针对性、组合性和协同性。3）房地产方面的各类支持继续加大，尤其体现为购房、租赁、城中村、保障房等领域。应该说支持力度大、覆盖面广。各部门要充分理解此类金融政策所带来的积极影响，尤其是当前最关键的就是要把购房领域的工作扎实推进，积极推动住房消费市场的活跃。而相关金融机构等也要积极做调整，围绕此类领域做好相关支持。