乐居财经 严明会 7月24日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予无锡高发投资发展集团有限公司(“无锡高发”或“公司”)长期信用评级为Ag-，评级展望稳定。

无锡高发的长期信用评级为Ag-，反映了(1)新吴区政府的支持能力非常强;(2)根据我们对公司特点的评估，当地政府提供支持的意愿极高。我们对新吴区政府提供支持能力的评估反映了新吴区良好的经济基本面和财政状况。新吴区地区生产总值超过2400亿元，位居无锡市第二位。同时，无锡高新区跻身中国高新区20强。

我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括(1)在新吴区基础设施建设和产业园区运营中的发挥重要作用;(2)获得政府资金支持的良好记录;(3)良好且多元化的融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括(1)中等的商业类活动风险敞口;(2)债务管理适中，债务负担增加;(3)或有风险中等。

公司概况

无锡高发成立于2018年，是无锡高新区(新吴区)最重要的地方基础设施投融资公司(“基投公司”)。截至2022年3月31日，公司由新吴区政府直接全资拥有。2022年，政府划转了无锡新区科技金融创业投资集团有限公司(“无锡新投”)和无锡市新发集团有限公司(“无锡新发”)的全部股权给公司，公司成为新吴区总资产最大的基投公司。无锡高发在新吴区的园区运营、基础设施建设、股权投资等方面发挥着重要作用。同时公司还从事工程建设、房地产开发、酒店运营、物流及自营项目等项目。

评级因素

正面因素

在新吴区基础设施建设和园区运营中发挥重要作用。无锡高发在园区运营、基础设施建设、公共服务提供等方面地位重要，对新吴区的发展发挥着重要作用。公司是新吴区总资产最大的基投公司，负责除太科园外的所有产业园区。

获得政府资金支持的良好记录。无锡高发作为新吴区最重要的基投公司，在获得政府支持方面有着良好的记录，例如获得项目建设专项资金拨款、获得运营补贴和注资等。鉴于无锡高发在新吴区发展中的战略地位，我们预计公司将持续获得政府的支持。

良好且多元的融资渠道。无锡市和新吴区都是中国经济发达的城市，经济实力雄厚，金融环境良好。无锡高发有良好的银行借款和债务资本市场的融资渠道，可部分缓解偿债和资本支出的压力。

关注因素

中等的商业类活动风险敞口。根据我们对其资产的分析，无锡高发商业类活动敞口风险中等，商业类活动包括房地产开发、房地产租赁、工程建设、自营项目和金融投资等。这些活动与公司工业园区开发的核心业务相关，并且公司在某些活动中拥有良好的运营记录。

债务管理适中，债务负担增加。由于园区开发运营以及商业类业务投入，近三年来无锡高发的债务增长较快。公司未来有较大的投资计划，主要用于当地园区开发运营、污水处理、自营项目等项目。随着项目建设的逐步推进，未来可能依靠外部融资来弥补资金缺口。

或有风险中等。无锡高发的信用状况因相对大量的对外担保而受到限制，这可能会增加其还款义务。担保对象均为新吴区所有国有企业，所有担保人均设有反担保措施，至今未发生担保代偿。

评级展望

无锡高发评级展望稳定，反映了我们对当地政府支持能力将保持稳定的预期，公司将在未来12-18个月保持在新吴区发展中的重要地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)新吴区政府提供支持能力增强;(2)公司特征改变使当地政府支持意愿的提高，例如降低高风险商业类活动敞口和债务管理能力改善。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征改变使当地政府支持意愿的减弱，如政策重要性降低，商业类活动风险显着增加或对外担保或有风险增加。