Ai快讯 自2025年低点启动，雅化集团股价最高涨幅接近三倍。在此情况下，机构仍调高公司目标价，原因在于其业绩大幅回升，锂业务利润有提升空间。

2023年雅化集团业绩下滑，近两年开始恢复增长。2024年其全年净利润同比增长超5倍，2025年继续保持增长。根据2025年业绩预告，公司预计全年净利润6亿元至6.8亿元，同比增长133%至164%；扣除非经常性损益的净利润6.6亿元至7.2亿元，同比增长302%至339%。业绩变动原因包括优质头部客户订单稳定，下半年锂盐市场价格回升，部分客户终端产品市场反馈良好带动第三、四季度产品销量增长，以及公司加强生产运营管控、降本增效。

2025年前三季度稳定增长后，第四季度业绩释放。根据业绩预告计算，2025年四季度实现净利润2.7亿元至3.5亿元，同比增长160%至238%，环比增长34%至75%；扣非净利润3.7亿元至4.3亿元，同比增长620%至737%，环比增长74%至102%。

今年以来，光大证券、东吴证券等多家券商上调对雅化集团盈利预测。东吴证券预计2026年雅化集团锂盐产能达13万吨，出货量超10万吨，同比增长67%。权益自有资源规模3.8万吨，若碳酸锂价格15万元/吨，对应可贡献超23亿元利润，且公司将拓展自有矿山规模。此外，公司民爆业务稳健，在非洲、澳洲获得项目，随着项目推进将贡献增量，预计未来年复合增长率超25%。东吴证券调高雅化集团2026年、2027年盈利预测，从10.3亿元、13.2亿元调高至27.6亿元、32.3亿元，其中2026年盈利预测调高近1.7倍。

随着业绩高增长预期落地，机构上调雅化集团盈利预测同时，也上调目标价。此前多家券商目标价在30元至35元之间，东吴证券最新研报考虑公司碳酸锂涨价弹性，给予2026年16倍估值，对应目标价38元，维持“买入”评级。

雅化集团民爆业务稳固。国内市场，2025上半年工业炸药、电子雷管全国市占率分别为5%和11%，四川区域市占率分别为55%和85%。新疆煤化工业、西藏水利工程建设推进刺激西部地区民爆需求。公司民爆业务各产品类别许可产能与2024年同期基本一致，工业雷管、工业导爆索和塑料导爆管产能利用率有小幅提高。上半年民爆业绩受春节停工和天气因素影响，预计下半年环比改善，后续雅下水电站建设推进或带来增量。海外市场，公司通过并购整合布局新西兰、澳大利亚、津巴布韦等市场，有望为业绩带来持续增长。

过去锂价下行拖累雅化集团业绩，但作为业绩弹性板块，未来伴随锂盐价格回暖、公司锂精矿自给率提升，锂盐产品盈利中枢有望提升。锂业务板块，公司资源端实现“自控矿+外购矿”双重保障机制，预计自控矿卡马蒂维锂精矿2025年量产28万吨，2026年达35万吨，后续自给率提升或降低锂盐成本。

雅化集团两大主业持续改善，基本面向好，但未来能否保持高增长需继续观察，大客户合作情况也是影响业绩的关键变量。

（AI撰文，仅供参考）