今日（11.6），港药探底回升收红，100%创新药含量的港股通创新药ETF（159570）收涨0.46%，全天成交额超21亿元！资金持续涌入，全天再度吸金超2000万元，连续5日累计净流入15亿元！截至11月5日，港股通创新药ETF（159570）最新规模超216亿元，规模和流动性断层领先！

截至收盘，港股通创新药ETF（159570）标的指数权重股多数飘红：石药集团、翰森制药涨超2%，百济神州、三生制药涨超1%，信达生物、康方生物、中国生物制药微涨。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，据国家医保局官微消息，10月30日至11月3日，国家医保局组织开展2025年国家基本医保药品目录谈判竞价和商保创新药目录价格协商工作，新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。

本次国谈与往年的最大差异是，前3天进行国家医保目录的谈判，最后2天启动首次商保创新药目录“谈判”。在商保创新药目录谈判阶段，11月2日下午为内资药企申报药品的价格协商日，11月3日为外资药企申报药品的价格协商日。今年是首次引入创新药目录的一年，与乙类目录价格谈判不同的是，国家医保局在规则上创新了价格协商机制，协调药企与商保进行价格协商。价格降幅与目录究竟如何落地，成为药企最关切的问题。多位药企人士透露称，在创新药目录的价格协商环节，国家医保部门面对药企给出的降价建议区间是15%～50%。

【机构：大药的诞生，才是医药的未来】

国泰海通证券指出，未来，需求和供给仍将是医药行业研究的主要逻辑。

首先，医药行业的需求增长通常会随着创新周期和政策调控周期而波动。一方面，创新驱动、消费升级的本质使得医药从来不缺新需求，2009-2019年全球及本土医药行业快速扩容，2020-22年受新冠全球需求激增，2023-24年面临需求整体回落，而2025年则迎来了大量的海外BD落地，也即外需的井喷。另一方面，医保局作为国内医疗支付系统中重要力量，2024年底开始也更强调效率的提升，从“管3万亿存量，主要政策是调节P和Q的结构”转向为“做增量，支持产业，建立1+3+N的多层次医疗保障体系”。创新药械鼓励政策持续推出、商保创新药目录即将落地，集采政策不断优化。展望2026年，内需有望持续改善，专注于本土市场也将有大收获。

其次，医药行业的供给变化需要结合全球国别竞争力研究，且通常体现“有限供给”的特点。一方面，过去十年越来越多的中国企业参与国际竞争，其竞争格局与国际竞争形势的变化息息相关；另一方面，专利保护、高层监管等使得该行业进入壁垒较高，供给变化周期通常以年为单位发生，不易陷入无序竞争的困局中。值得欣喜的是，在创新药行业，中国企业在多个细分领域已经走上国际舞台，中国创新药资产得到MNC广泛认可，中国药企在全球的排位也不断前进。展望未来，中国医药行业有望逐步诞生世界级的企业。

展望未来，国泰海通证券认为，机会来自于创新药。全球创新活跃，中国产业升级持续进行，需求和供给侧改善明显，大中选优，关注有望充分参与全球化的板块。

1）从全球格局来看，明显感受到行业格局正在随着重磅产品的成长周期而发生结构性变化。展望2026年，肿瘤领域的核心主线下一代IO+ADC将有望陆续读出POC数据，同时关注以pan-KRAS为代表的肿瘤精准治疗的持续突破。代谢领域，MNC将持续推进和布局以amylin、长效、smGLP-1、小核酸等为代表的下一代减重资产。自免领域，最突出的依然是B细胞清除赛道，从自体CAR-T、TCE到in vivo CAR-T的布局有望改变B细胞自免疾病的治疗范式。小核酸领域正在迎来从肝内到肝外、从罕见病到大适应症的1到10的元年。

2）从供需结构来看，内需方面，政策周期从2022年6月边际向上，全链条鼓励创新政策将进一步改善医保支付，商保创新药目录即将落地，创新品种仍将是医药板块业绩最强劲的领域。外需方面，大品种专利悬崖的大背景下，MNC的BD交易活跃，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地。国泰海通证券认为2026年BD有望再创新高。

（来源：国泰海通证券20251105《医药行业2026年年度策略》）

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港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至10月，前十大成分股权重高达72.47%，高纯度浓缩港股通创新药精华！

来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。

港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！

底层资产是港股，可以T+0交易！

关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。