东吴证券发布研报称，首次覆盖百胜中国(09987)，给予“买入”评级，预计2025-2027年公司营收分别为120.19/127.58/134.96亿美元，同比增速分别为6%/6%/6%;2025-2027年公司归母净利润为9.52/10.17/10.91亿美元，同比增速为4%/7%/7%。对应2025-2026年PE为16.79x、15.71x，考虑到公司门店渗透空间仍存、新店型可期，该行认为当下估值仍具性价比。

该行表示，百胜中国开店仍有空间，同店改善可期：(1)高线城市加密，下沉城市拓店、功能区布局提速，开店逻辑仍存：截至25H1，肯德基于国内门店数量已达12238家，对标华莱士(据红餐大数据，截至2025年7月共有门店约19812家，城市覆盖率97%)，渗透率仍有进一步提升空间、下沉市场仍有开拓潜力。(2)积极探索新型门店，同店改善可期：创新店型如必胜客wow、肯德基小镇mini模式、肯悦咖啡等，适配不同场景消费需求。