Ai快讯 近日，德才装饰股份有限公司（以下简称“德才股份”，605287.SH）发布2025年半年报，“稳经营、控风险、强效能”是其在半年报里定下的三大关键词，但从披露的核心数据来看，公司上半年经营仍面临显著压力。

财报显示，2025年上半年，德才股份实现营业收入12.53亿元，同比大幅下降37.38%；归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比下滑29.54%；扣除非经常性损益后的净利润0.37亿元，降幅进一步扩大至42.21%。德才股份在接受《中国经营报》记者采访时称，业绩下滑是市场需求放缓、行业竞争加剧导致业务规模缩减所致。

事实上，德才股份的业绩压力并非仅在2025年上半年显现。过往年度数据显示，其盈利端已连续承压，2023年归属净利润同比下滑21.82%，2024年更是大幅下降283.52%，且出现2.87亿元亏损。受业绩连续下滑影响，今年上半年公司研发费用同比大幅下降51.56%。德才股份表示，这是针对市场状况及业务拓展实际需要调整研发战略，重新配置研发项目，适度调整研发投入，旨在通过战略性聚焦核心研发领域提升研发效能，确保长期技术创新能力与产品竞争力。

值得注意的是，今年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1.51亿元，较上年同期的 -1.23亿元实现大幅改善。不过，这并非业务层面的根本性好转，财报指出，主要是“业务规模缩减导致材料及人工采购需求减少，并调整了对供应商的付款周期和付款方式”。业内人士分析，延迟付款可能影响与供应商的合作关系，导致供应链稳定性下降；若未来业务规模恢复，采购需求增加，而付款政策回归正常，经营活动现金流可能再度承压。德才股份称高度重视与供应商的长期战略合作关系，此次调整保障了经营活动现金流量净额显著改善，提升了财务韧性。

自2021年上市以来，德才股份的应收账款问题就如同顽疾，一直被会计师事务所列为关键审计事项。从规模看，公司应收账款账面余额长期处于高位且呈攀升趋势，截至2025年6月末，应收账款账面价值为40.17亿元，占同期总资产的36.31%，是同期营业收入的320.6%。同时，公司回款效率不断走低，应收账款周转率持续下降，2025年中报时仅为0.31次；应收账款周转天数不断延长，2025年中报飙至576.74天。

在应收账款高企导致资金流动性承压的背景下，德才股份为缓解资金压力依赖融资手段，进一步推高了财务成本。上半年公司财务费用达6024.27万元，同比增长19.51%，超过同期扣非归母净利润3728.59万元，叠加其他费用后，公司核心业务盈利空间被进一步压缩。

截至2025年6月末，德才股份负债合计为93.98亿元，资产负债率84.9%，自上市以来持续维持在80%以上区间，杠杆水平明显高于同业中位值。其负债以流动负债为主，非流动负债主要为长期借款支撑长期项目资金需求。德才股份表示，资产负债率较高与所处建筑行业商业结算模式有关，公司资产质量较好，把控风险能力较强，日常经营保持稳健。针对资产负债率较高的风险，公司将在稳定规模增长基础上，强化订单评审与项目管理，加快工程结算及回款，开展全面预算管理、上线共享费控系统控本增效，适度负债经营，统筹资金与投融资，优化融资品种及业务结构，扩大高收益业务，提升盈利与资本积累。

（AI撰文，仅供参考）