瑞银发布研究报告称，对内地电力股看法转为中性，因为在考虑到以下因素后，预期基本面将会转弱，包括今年电价下调幅度高于预期;及电力需求增长前景放缓。该行对独立发电厂的目标价平均下调31%。该行将中广核电力(01816)由“买入”一举降至“沽售”，将华润电力(00836)评级由“买入”调降至“中性”。同时将2025至2027年盈利预测下调20%至24%，较市场预期低12%至16%。

报告中称，虽然内地电力股于年内跑输MSCI中国指数15%，但认为该行业估值相当于预测2025年市盈率10倍，2025年至2027年每股盈利增长为11%，根据2020至2023年每股盈利增长9%，2020年平均市盈率为9倍，因此估值合理，但不具吸引力。

该行较偏好龙源电力多过华润电力，原因是龙源煤炭敞口较低;龙源电力受惠于可再生能源政策改革的潜力较大;偏好中国核电(601985.SH)而非中广核电力，原因是中国核电在广东及广西的敞口为零，导致电价下调的影响减低;燃料成本上涨风险较低;及可再生能源业务或带来惊喜。

该行认为，龙源是未来中国可再生能源政策改革的主要受惠者;并认为煤炭板块估值合理，反映盈利增长放缓及需求增长放缓，但煤价下降或带来上行惊喜。在核电股方面，该行相信潜在利润挤压或对中广核电力估值(相当于预测市账率0.9倍，股本回报率续受压于8%，低于11%的历史均值)带来进一步下行压力。该行板块喜好依次为可再生能源、随后为煤炭，最后为核电。