乐居财经 徐迪 1月21日联合国际授予大冶湖高新产业发展有限公司（“大冶湖产发”）‘BBB’的国际长期发行人评级，展望稳定。

该发行人评级反映了黄石市大冶市人民政府在必要时为大冶湖产发提供强力支持的高度可能性，这主要考虑到大冶市政府间接持有大冶湖产发的全部股权，大冶湖产发作为湖北省黄石市大冶市，尤其是大冶湖高新技术产业开发区（“大冶湖高新区”）内负责产业园区开发和国有资产运营的重要地方投资发展公司的战略重要性，以及大冶市政府与大冶湖产发之间的紧密联系，包括任命高级管理层、战略协调、监督重大投融资决策，以及持续的经营和财务支持。

此外，如果大冶湖产发面临任何经营或财务困境，大冶市政府的声誉和融资活动可能会遭受显著的负面影响。

大冶湖产发的发行人评级展望稳定反映了联合国际对大冶湖产发的战略重要性保持不变，以及大冶市政府会继续确保大冶湖产发稳定经营的预期。

关键评级驱动因素

政府所有权和监管：大冶市政府通过大冶湖高新产业投资集团有限公司（“大冶湖产投”）持有大冶湖产发100%的股权。黄石大冶湖高新技术产业开发区管理委员会作为大冶市政府的派出机构，持有大冶湖产投100%的股权。大冶市政府是该公司的实际控制人。大冶市政府对公司有强有力的控制和监督，包括任命高级管理层、战略协调、监督重大投融资决策，以及持续的经营和财务支持。此外，地方政府为公司制定了绩效考核政策，并定期任命审计师审视其经营业绩和财务状况。

对大冶市的战略重要性及一致性：大冶湖产发作为大冶市和大冶湖高新区内重要的地方投资发展公司，主要负责区域内产业园区和基础设施开发、企业服务和国有资产管理。公司是大冶市国有企业市场化转型的主要平台，在当地地方投资发展公司的改革中发挥着至关重要的作用。大冶湖产发作为大冶湖高新区产城融合发展的运营者，其作用逐渐提高，其运营和战略规划与当地政府的发展规划密切配合。

强有力的政府支持：作为大冶市地方投资发展公司改革的重要组成部分，公司在项目获取和资源获取方面具有有利条件和政策。2022 年，大冶市政府通过大冶湖产投将四家子公司的股权以及店面、商业地产、产业园区等实物资产注入公司，其资本公积得以增加人民币 33 亿元。此外，公司预期获得政府划拨的商业用地、房地产、矿产资源和使用权资产等营利性资产，以扩大公司的总资产，增强公司的运营能力和未来发展。此外，政府还提供持续的财政支持，以增强公司的资本实力。

大冶市经济和财政状况：大冶市是湖北省的县级市，由黄石市代管，其在全国综合实力百强县市中排名第49位。过去三年，大冶市经济保持中高速增长，2021 年、2022 年和 2023 年的 GDP 增速分别为 14.4%、6.5% 和 6.2%。2023 年，大冶市GDP 达人民币863 亿元，在黄石市各辖区中排名第一。大冶湖高新区是国家级高新技术产业开发区，总面积 7.4 平方公里。以创新驱动发展、优化创新生态系统为重点，培育新兴产业，带动传统产业。

大冶市政府一般公共预算收入从 2021 年的人民币 41 亿元增加到 2023 年的 人民币48 亿元，同期税收贡献率从74.8%下降到73.0%。大冶财政自给能力较弱，但有所改善，预算赤字率从 2021 年的 95.2%收窄至 2023 年的 63.9%。由于房地产业不景气，政府性基金收入从 2021 年的 人民币56 亿元下降至至 2023 年的 人民币36 亿元。按政府未偿还债务总额/财政总收入计算的财政负债率从 2021 年底的 66.9%上升至 2023 年底的 120.8%。

大冶湖产发财务及流动性状况：2023年，公司营业收入实现大幅增长。从收入结构来看，废铝销售收入和房产销售收入是公司营业收入的重要组成部分，其中废铝销售收入随着子公司业务规模的扩大得到了显著提升。由于当地政府的资产注入，大冶湖产发的总资产从 2022年底的人民币50亿元增加到 2024 年 6 月底的人民币65亿元。其财务杠杆率，以总债务对资本化比率衡量，在 2024 年 6 月底保持在 56.9%。公司的债务总额从 2022 年底的人民币3.1 亿元增至 2024 年 6 月底的人民币14 亿元，其中短期债务所占比例较高（2024 年 6月底为 66.8%）。同期，以总负债/总资产衡量的公司财务杠杆率从 30.5% 上升至 45.2%。

大冶湖产发的资产流动性一般。截至 2024 年 6 月底，投资性房地产占公司总资产的 34.5%，主要包括从大冶湖产投注入的店面和商业物业等。此外，大冶湖产发的短期债务偿付压力适中。然而，公司拥有如银行贷款、非传统融资等多种融资渠道支持债务偿还和业务运营。