30年期国债利率下破1.9%关口，超低利率未来或仍将持续。1月2日，2025年首个交易日，银行间现券长端强势明显，10年及30年期国债活跃券收益率下行，10年期“24附息国债11”报1.64%，续创历史新低，30年期国债收益率下破1.90%关口，30年期国债“24特别国债06”收益率下行报1.8975%，创2005年2月23日以来新低。

中信证券表示，超低利率未来仍将持续。预计2025年，货币与财政将继续齐发力，债市利率将稳步下行。（来源于中信证券20241231《低利率时代，银行固收+理财加在何方？》）

【高股息资产“替代逻辑”吸引各路资金重手增仓】

无风险利率长期下行趋势下，红利资产高股息优势凸显，高股息资产“替代逻辑”吸引各路资金重手增仓！

近期，险资再度举牌红利资产。2024年12月31日，平安人寿公告举牌工商银行H股，持股比例增至15%。12月中旬，平安人寿连续增持了邮储银行H股和建设银行H股。

国信证券指出，随着资产端长端利率下行，叠加权益市场的持续波动，保险公司资产端显著承压。保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动；预计未来险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。（来源于国信证券20241223《长债破2%后险资配置行为分析》）

从ETF资金流向来看，2024年12月红利类ETF吸金284.46亿元，仅次于现象级宽基中证A500，超过跨境QDII类ETF、创业板类ETF、及沪深300等宽基指数、和医药、消费、科技等赛道ETF。

从南向资金来看，其加仓方向仍呈现哑铃型特征，显著增配新经济以及红利板块。近7天前十大净流入个股中，中国移动、建设银行、中国海洋石油、工商银行均为港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股。

2025年1月2日，A股、港股集体回调，港股三大指数震荡下行，恒生科技、恒生指数跌超1%，恒生中国企业指数跌超2%，红利板块低开低走，当前港股通高股息指数（930914）跌1.43%，成分股多数回调，仅越秀地产涨超1%，粤海投资、东方海外国际、中国建材微涨，金融板块大挫，国泰君安、中国人民保险集团等跌超3%，建行、农行、工行、交行等跌超2%，三桶油均下挫，中海油5连阳后首度回调。

热门ETF方面，“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）跌1.18%，成交额超3700万元。盘中溢价坚挺走阔，当前达0.46%！港股红利ETF基金（513820）最新规模超15亿元，稳居同指数ETF第一！

从基金规模来看，自成立以来，港股红利ETF基金（513820）份额增长势如破竹，屡创新高。最新规模超15亿元，高居同指数ETF第一！

在全球宏观环境存在不确定性和长期无风险利率进入下行通道的大背景下，以“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）为代表的高股息资产作为长期配置底仓优选，本周已连续2日获资金青睐，累计净流入近4500万元，近10、20、60日均大举吸金。时间拉长，港股红利ETF基金（513820）近60日净流入额将近7亿元！

【“可月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）连续6月分红】

公开资料显示，自2024年7月以来，“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）连续6个月分红，分红到账日均为每个月月底！

高频分红的背后是强劲的指数股息率在支撑。“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）可谓是股息“富翁”！据统计，标的指数（港股通高股息指数）的股息率高达7.12%，领衔全市场主流红利指数。

数据来源：Wind，截至2025.1.1

复盘2024年，港股市场红利、成长风格均获得不错的表现，展望2025年，机构指出，港股有望在宽幅震荡中上行，面对海外不确定因素扰动以及国内低利率环境，高股息策略仍具备吸引力，特别是相对A股而言，港股红利资产股息率优势凸显。

【复盘2024港股市场：港股底部抬升，高分红、成长风格双强】

国泰君安表示，回顾2024年，港股底部抬升，高分红风格先领跑、成长风格后来居上。受年初A股中小盘股下跌影响，避险情绪较浓，港股年初下跌期间，高分红行业展现很强的避险属性。后在政策支持下，避险情绪降温，港股市场在4月底开始第一次幅度较大的上涨，成长风格补涨。9月下旬，国内多部委出台政策组合拳，叠加美联储超预期降息50个基点，港股情绪提升，盈利预期与流动性环境改善，恒生指数强势上涨，成长风格后来居上，领涨港股市场。年末港股市场对国内政策的乐观预期略有降温，且海外扰动频繁，港股市场震荡偏弱。年初至今，恒指累计上涨约14%，成长和高分红风格均获得不错的表现。（来源于国泰君安20241204《港股2025年策略：重视“结构牛”》）

【展望2025港股市场：港股有望在宽幅震荡中上行，港股高股息策略仍具备吸引力】

银河证券认为，总体上，2025年港股有望在宽幅震荡中上行。基本面方面，在一揽子存量和增量政策的支持下，港股盈利能力有望增长。流动性方面，海外流动性受美联储降息放缓压制。同时美国若执行强硬的贸易政策，则外资可能因风险偏好下降而流出港股市场。国内方面，货币政策将“适度宽松”，南向资金有望加速流入港股市场。估值方面，港股估值处于相对低位水平，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。

【港股高股息具备吸引力：海外不确定因素扰动+国内低利率环境+相对A股股息优势】

配置方向上，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是积极进行市值管理的央企高股息标的。（来源于中国银河20241229《【策略】潮涌·博弈——2025年港股投资展望》）

国信证券表示，低利率时代，红利等“类固收”资产性价比凸显。长期来看港股市场高股息组合能够明显战胜低股息组合，红利因子在港股市场长期有效。当前十年期国债到期收益率接近1.7%，红利策略具有“类固收”属性，在低利率期间红利策略的性价比相对较高。（来源于国信证券20241230《多因素共振，港股央企红利投资价值凸显》）

中金公司指出，对比分析全部A/H两地上市的公司，同一公司港股股息率明显高于其A股股息率，即便将当前港股通20%红利税率考虑在内也是如此。因此若2025年整体维持结构性行情，港股高分红仍将具备吸引力。（来源于中金公司《2025年展望 | 港股：密云不雨》）

【指数编制方案修订、年度调仓同日生效，港股红利ETF基金升级Pro版来临！】

中证指数公司宣布修订港股红利ETF基金（513820）标的指数（中证港股通高股息投资指数）编制方案，修订于2024年12月16日实施，指数每年定期调整也于同日生效

编制方案修订后，港股红利ETF基金（513820）标的更强调于成分股的长期稳健经营能力和可持续分红能力，同时指数调仓幅度更加温和，表现更加稳健。

调仓后，港股红利ETF基金（513820）标的指数不改高股息特征，同时基本面盈利能力、现金分红率以及央国企占比有望全面提升。

买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金（513820）：

1、高股息率优势：标的指数股息率同类领先，2024年股息率超7%，居所有主流港股红利类指数前列。

2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。

4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

宏观环境存在不确定性和低利率背景下，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。