10月底递表失效后，觅瑞集团(Mirxes Holding Company Limited)近日在港交所再次递表，披露易更新了上市申请，中金(CICC)、建银国际(CCBI)继续为其联席保荐人。

作为癌症早筛“上市俱乐部”的一员，觅瑞一次又一次的冲击上市，表现迫切。据了解，觅瑞在2023年7月25日就曾递表招股书，拟在香港主板上市，此前于2024年4月30日再次递交港股招股书。

此前失效后，觅瑞今年年内又进行了二次递表，也算是其第三次递表。

血液查癌，众多知名机构加持

公开资料显示，觅瑞成立于2014年，是一家起源于新加坡的核糖核酸（RNA）技术公司，公司专注于在全球范围内普及疾病筛查诊断解决方案，是开发及商业化用于癌症及其他疾病早期检测的、精准的、无创的、可负担的、基于血液的microRNA（miRNA）检测试剂盒的企业。

这家公司由朱兴奋、周砺寒和邹瑞阳三位博士创立，以其明星产品GASTROClear闻名，有媒体报道称，该款产品被宣传，主要靠血液检测，就能发现早期胃癌。

这项技术也让觅瑞迅速成为资本市场的宠儿。2018年获得B轮融资3020万美元，估值达1.5亿美元。2021年7月，觅瑞获得了8700万美元的C轮融资，投后估值上升至约4.87亿美元。2023年7月，觅瑞完成了D轮融资，公司投后估值达到了6亿美元。

在公司股东名单中，还浮现出阿里巴巴“十八罗汉”之一、原淘宝总裁孙彤宇的身影。据了解，孙彤宇早在2016 年就通过其持股的另一个投资平台VentureCraft Two，带着400万新加坡元入股刚完成生产设施建设的觅瑞。

目前觅瑞的第一大股东是Central Road，持有其22.03%股份，而Central Road的全资持有人正是孙彤宇。而觅瑞的创始人周砺寒、邹瑞阳、朱兴奋师徒三人分别控制公司8.12%、7.77%和14.11%股权，合计控制30%股份。

截至目前，觅瑞已获得复朴投资、RockSprings Capital、高榕创投、华润正大生命科学基金、建银国际、EDBI、诺辉创投、KeytoneInvestment Group、晨岭资本、三井物产株式会社、榕泉生物、诚通基金等众多知名机构的投资。

三年半亏损近超12亿元，资金缺口明显

根据弗若斯特沙利文的资料，中国、日本、东南亚及美国胃癌筛查市场规模由2019年的130亿美元增长至2023年的152亿美元，复合年增长率为4.1%。预计将于2028年增长至212亿美元，并于2033 年进一步增长至254 亿美元。

在整体市场增长和产品技术的加持下，率先进入市场和拥有核心产品GASTROClear觅瑞虽然获得一众明星机构投资，不过其市场表现却并不那么的强势。

招股书显示，在过去的2021年、2022年、2023年和2024年前六个月，觅瑞的营业收入分别为6064.98万、1775.90万、2418.50万和956.68万美元，相应的研发开分别为788.21万、1848.18万、2261.03万和1069.31万美元，相应的净亏损分别为308.11万美元、5620.27万美元、6956.93万美元和4432.59万美元。

三年半的时间，累计亏损达到1.73亿美元，约合人民币12.54亿元。

值得注意的是，觅瑞的主要亏损来源并非研发开支，而是一般及行政开支，于2023年约占当期收入的132.3%。2023年，觅瑞的销售与分销、研发，以及一般与行政开支三大项总额达到了7179.48万美元，占总营收的比例为297%。换句话说，公司的支出几乎是收入的三倍。

从盈利能力来看，觅瑞2021年至2023年，公司的毛利率分别为69.6%和52.5%、56.2%。今年上半年的毛利率为48.8%，呈现逐渐下降的趋势。

值得一提的是，目前觅瑞在营运资本方面，公司现金正在快速消耗，现金及其等价物已经从2021年底的1.0亿美元降至2024年9月30日的278万美元，资金缺口明显。