今日（2024年11月18日），银行间主要利率债收益率多数上行，5年期国债活跃券“24附息国债14”上行0.75bp，10年期“24附息国债11”上行0.35bp，30年期“24特别国债06”上行1.05bp。此外，10年期“24国开15”收益率持平于2.1575%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了1726亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1337亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放389亿元。

国开ETF（159650）盘中跌5个基点，成交额超1.22亿元，今年来涨幅2.54%，最新规模超53亿元。

中泰证券表示，虽然明年的政策安排和供给压力仍存在较大不确定性，但是目前来看，积极财政的底线并没有改变，这一点可以从诸多政策细节体现出来，包括：不断强调高质量发展的追求，坚持地方化债防风险的政策导向，地产维稳主要依赖地方财力，消费方面尚未出现大规模消费补贴的制度突破等。中期维度上，我们建议维持债牛思路，一方面，目前倒逼式的政策调整目的主要在于延缓而非逆转增长中枢下行的趋势，另一方面，化债、加杠杆等增量政策均需宽松的货币环境配合，因此债券利率上行风险较小，中枢下行的确定性仍然较高。

年内增发2万亿置换债同时不增发国债的情况下，供给压力带来的恐慌情绪将明显缓解，而且央行大概率采用降准、买断式逆回购、买入国债等方式对冲流动性缺口。但是由于长债供给压力结构性上升，股票“赚钱效应”持续对于广义基金负债端的扰动，短期来看，利率债曲线“陡峭化”交易的机会可能更大。