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中泰证券:维持舜宇光学科技“买入”评级 中报归母净利润处预告中值偏上

智通财经网 2024-08-22 11:18 2.5w阅读

中泰证券发布研究报告称,维持舜宇光学科技(02382)“买入”评级,考虑手机镜头&模组盈利修复,上调此前盈利预测,预计公司2024-26年归母净利润为21.9/26.5/30.8亿元。公司发布2024年中报:1)24H1营收188.6亿元,yoy+32.1%,归母净利润10.79亿元,yoy+147.1%,毛利率17.2%,yoy+2.3pct,此前预告归母净利润10.48-10.9亿元,实际业绩处于中值偏上。2)分业务:光学零件/光电产品/光学仪器分别实现收入54.8/131.9/1.9亿元,毛利率31.8%/8.2%/47.9%。

中泰证券主要观点如下:

手机稼动率提升+高端化顺利推进,盈利向上修复。

受益于智能手机需求复苏,24H1手机业务营收130.3亿元,yoy+34.5%,镜头和模组出货量同比分别+23.7%和+13.5%。稼动率提升叠加产品高端化,ASP和毛利率向上修复,24H1公司利润增速显著高于收入增速。镜头方面,公司有望持续受益潜望式、玻塑混合镜头等升级需求;模组方面,小型化封装/可变光圈/镜头马达模组一体化等优势推动高端品份额持续提升。

车载稳步增长,持续深化ADAS布局。

24H1公司车载业务营收28.8亿元,yoy+16.4%,车载镜头出货量同比+13.1%。公司为全球车载镜头龙一,是Mobileye、英伟达、地平线和高通的高阶自动驾驶认证伙伴,同时在激光雷达领域亦有深入布局,车载光学有望成为第二增长极。

有望受益AI+AR远期成长。

公司持续深化与头部XR客户的合作,24H1公司ARVR业务营收9.9亿元,yoy+111.4%。公司在AR领域覆盖衍射光波导、单色/彩色MicroLED光机、LCoS光机、摄像头、整机等环节,有望受益AI+AR远期成长。

风险提示:智能驾驶发展不及预期,车企降价压力传导风险,智能手机需求不及预期,研报使用的信息更新不及时风险。

来源:智通财经网

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