光大证券发布研报认为，7月美国通胀延续回落，基本符合市场预期。其中，住房、能源价格环比增速回升，考虑到当前住房通胀反弹有限，叠加油价走势疲弱，预计美国通胀仍在降温通道。该团队认为美国经济倾向于软着陆而非衰退，难以给出9月降息幅度扩大至50BP的明确结论，市场押注9月降息25BP的概率加大。

事件：

1)7月美国CPI同比+2.9%，前值+3.0%，市场预期+3.0%;2)季调后CPI环比+0.2%，前值-0.1%，市场预期+0.2%;3)核心CPI同比+3.2%，前值+3.3%，市场预期+3.2%;4)季调后核心CPI环比+0.2%，前值+0.1%，市场预期+0.2%。

核心观点：

7月美国通胀延续回落，基本符合市场预期。其中，住房、能源价格环比增速回升，但核心商品和服务通胀继续放缓，指向居民消费及劳动力市场继续降温。考虑到当前住房通胀反弹有限，叠加油价走势疲弱，预计美国通胀仍在降温通道。

当前市场关注点在于9月降息幅度，7月美国CPI数据表明通胀正有序降温，美国经济倾向于软着陆而非衰退，难以给出9月降息幅度扩大至50BP的明确结论，市场押注9月降息25BP的概率加大。未来非农数据的表现对降息影响则更为关键。

风险提示：美国经济超预期回落;地缘政治形势超预期演变。