华福证券发布研究报告称，首次覆盖百胜中国(09987)，给予公司“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将达到8.87/9.91/11.63亿美元，分别同比增长7%/12%/17%。基于疫情后餐饮业复苏强势，并且公司不断加快加盟店布局，推动公司产品销量爬坡，故给予公司2024年22倍PE，对应目标价392.95港元。

华福证券主要观点如下：

快餐业龙头，多品牌协同共筑高质量发展。

公司旗下品牌众多包括肯德基，必胜客，塔可钟等知名餐饮品牌。截至24年3月份公司所经营门店数量达到15022家，公司快餐品牌深耕国内市场多年，门店遍布全国，具有强大的市场基础和客户需求粘性，品牌势能为公司业绩韧性提供支撑，23年公司实现业绩恢复性增长，其中营收同比+14.72%;归母净利润同比+90%。

餐饮行业复苏红利看头部，连锁化率提升公司综合竞争力。

根据国家统计局数据，23年全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%，疫后消费复苏动力足，餐饮大赛道具备强经济韧性，行业率先实现收入恢复性增长。餐饮行业历经疫情考验，新业态对公司经营面提出了新的要求，竞争维度聚焦品质化、标准化、及下沉市场的深度布局。连锁经营模式下，餐饮企业可依托品牌优势快速拓店，依托供应链优势实现降本增效。

聚焦核心竞争优势，数字化赋能高质量发展。

产品本土化方向叠加强研发能力，构筑产品护城河，公司强化供应链管理，维系强供应链及物流链网络稳定发展，布局人才管理为公司储备高质量发展后备力量，布局数字化管理，加大在点餐、支付、会员体系三方面的技术投入，数字化赋能公司高质量发展，进一步放大公司的竞争优势。