5月4日，一年一度的巴菲特股东大会如期而至。

今年的股东大会由巴菲特和其两位副手——负责公司非保险业务的格雷格·阿贝尔、负责保险业务的阿吉特·贾恩参与。共同与投资者分享了对于投资以及人生的话题，并就市场关注的现金储备、人工智能、苹果、比亚迪、新老能源等热点进行了探讨。

在长达6个多小时的交流中，老巴等人金句频出，干货多多！对此，证星研究院做了一定的概括整理，力求精简把要点分享给大家：

以下正文：

1.谈及巨额现金储备

在问答开始前，巴菲特首先提及了对于公司现金储备的看法。

他提到，“Q1季度结束时，我们的现金和国库券总额为1820亿美元，我认为在本季度末，我们的现金和国库券将达2000亿美元，这是一个合理的假设。”随后，老巴进一步补充，“我们很想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，而且能给我们带来很多钱。”

由此可见，巴菲特在面对现在没有足够有吸引力的投资标的时，其与其宁愿持有大量现金，也不愿意随意挥棒。

这里我们在随后的提问环节得到印证。会上有股东提问为什么不将伯克希尔账目上超过1800亿美元的现金储备用于投资，巴菲特是这么回答的：

“我觉得现在我们这些在台上的人，都对于怎么用这笔钱没有一个很好的想法。好多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。我们现在对于投资回报，也不会一直想着超越一百亿，现在可能一千万的回报就很好了，因为现在很难找到那么好的投资机会。现在没有足够有吸引力的投资标的让我们去投资，但之后可能会有变化吧，让我们拭目以待。”

事实上，老巴关于现金的看法，在去年股东大会就提出过“现金不是垃圾”观点，而在此前研究院整理的伯克希尔23Q3报告中，也再度强调了其对于现金的看法：

“我们仍然相信保持充足的流动性至关重要，我们坚持短期投资安全性高于收益率”。我们认为巴菲特当下的交易思路相当谨慎，相较于波动较大的股市，老巴更青睐采用安全的方式面对，或许是在等待极端危机的诞生。

关于老巴对现金储备的看法，可回顾又跌了...怎么办？一文。

2.回应为何减持苹果

当被问及是否认为苹果的投资魅力较2016年有所下降时，巴菲特回答道，我们确实卖掉了一些苹果。但到今年年底，他依旧认为苹果极有可能仍然是伯克希尔最大的普通股持仓。

巴菲特提到，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务，可口可乐、美国运通也是如此。“当我们配置资金时，我们会把标的看成每一家公司，我们不会去预测市场，不会单单选股。”

老巴进一步表示，(未来)还是会长期持有这三家公司的股票，这些投资过去取得了很大的成功...除非出现“戏剧性”的情况，否则苹果将是伯克希尔最大的普通股投资。随后老巴继续肯定了苹果，称赞道“苹果是比可口可乐和美国运通更优秀的企业。”

所以，从长期大方向上来看，老巴还是倾向于持有苹果这样的优秀公司。

但是老巴随后也对减持说明了理由，有一句话很关键：“当我审视现在的机会成本时，我认为现金及等价物非常有吸引力。”这其实就是他衡量了投资苹果的税后收益可能不及现金(国债)来的更有诱惑力。

他称，“我们现在的联邦税率税率是21%。而苹果面临的税率是35%、甚至52%。政府对我们的资产没有所有权，但他们对我们的利润有一定百分比的所有权...但在现在的财政状况下，我觉得，更高的联邦税率是非常有可能出现的。

3.主要投资仍在美国

当被问及之前投资比亚迪但现在减仓，之后有机会投资中国香港或者其他中国大陆的股票时，巴菲特是这么说的。

“我们主要投资会在美国，我们投资的一些公司比如运通、可口可乐都有全球业务，是全球消费者都会优先考虑的饮料或是支付手段，全球难以找到这样与之相当的投资标的，他们的业务非常强劲。”

“比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，这是美国之外很少有的大笔投资。(海外投资)主要是由于我们规模决定的，未来如果有大手笔投资我们还是会以美国为主，我了解美国的规则和优劣势，对于世界其他经济体没有达到同样的把握......所以还是以美国为主，因为不能容忍可能赔钱的状况。”(PS：除非像买日股那样买的十分便宜，)

巴菲特强调，“伯克希尔的下一笔大交易可能不会是对美国之外的企业的投资。”

4.人工智能就像核弹

谈及AI，巴菲特称，他对AI一无所知，但并不意味着否认它的存在或重要性。

“去年我提到，让精灵从魔盒跳出来。让它跳了出来，精灵对很多人很有作用，但我希望这种精灵在未来可以做好事，我没法对它做评估。”

“就例如二战时有了核技术，我们觉得好像是非常必要的来中止战争。而且爱因斯坦也提过说，你如果做了核实验，你可能会让文明终止。但是美国最终决定把这个“精灵”从魔盒里放出来。我觉得这样的决定都会影响下一代、影响未来的，这也是我们现在所看到的。”

而AI的发展，老巴坦言还是让他有些紧张的，特别是最近的一些进展，他目睹了一些真假难辨的现象，认为AI会引发欺诈问题。当然，老巴也觉得AI也有潜力去做好事。所以这跟核技术一样，技术的发展和结果无法预估。

老巴所期望的是，“只能让它自然而然的在未来发生。”

5.关于公共事业(电力)

谈及对电力方面的投资，巴菲特提到，公共电力方面，1930年代时，一些私人拥有的电力公司或公共事业公司或许比国有的更有效率，现在，该领域公司必须有大量投入，投入大量资金，所以有时私人投资人没法做到。

尽管在老巴看来，这样的回报率可能不会让他们变得很富有(当然了，如果完全没回报也不会做)。当下最大的问题有两个：一是各地区的公共政策(不友好)，以及自然灾害带来的诉讼。

在阿贝尔随机补充，虽然这块的业务部署有挑战，但是他依旧肯定了电力需求的持续增长性。

“看看底层的需求量，在电力这样的状态之下，公共事业和今天投资的金钱数量，这个是让人觉得非常不可忽视的，而且是非常让人瞩目的。”同样阿贝尔在后续也强调了他们对于监管政策及诉讼带来的关注，但对于电力行业的发展保持相对乐观。

所以在电力投资的收益方面，老巴最终还是强调预期不宜太高。

“我们是希望在这中间有一定的收益的，但是电力方面，肯定不会像其他的一些业务一样给我们带来如此丰厚回报的。你看一下这些有形的权益，像可口可乐、美国运通等，或者像苹果这样，完全不一样。公共事业特别是能源，最多只能获得一些非常中等的回报。”

关于美国电力系统的问题，可以回顾巴菲特为美国经济瘫痪做好准备？一文。

6.关于投资新老能源

当被问及旗下的内华达能源为何不更多的投资在太阳能和可再生能源时。

阿贝尔首先表示，太阳能对内华达能源来说是一个巨大的机遇，公司将继续在太阳能领域进行投资，但过程不会一蹴而就。

这其实归根结底还是利用效率的问题。

阿贝尔提到，“我们原来用碳能源，现在在转换到可再生能源，都在我们考虑之中，有时候要综合电池等问题，但此刻无法立刻转换到其他可再生能源。

在以后的两年之中，我们会减少所谓的火力发电的可能性，这一点已经在快速发生。我们也需要了解现有系统能否值得信任，现有客户能否继续使用。此外，风能我们也用到了相应的百分比使用，但是如果第二天风没有了，我们就需要有其他(天然气)进行补充。”

巴菲特对此补充提到，“从一个地方转到另外地方，是否能真正这么做呢？也许今天想到这么做，明天就发生了问题。公司要确认每天都有照明。化石原油绝对是发电最古老的方式，储存也是我们考虑的问题......有些事情需要一定的时间。我举一个我女儿很讨厌的例子来说明这个事情。就是一位女性十月怀胎才能生下一个孩子，但你不能让十位女性一个月内就创造一个孩子。”

所以，能源使用的可靠性和可负担性是不容忽视的重要因素，尽管清洁能源在未来是大势所趋，但仍需要时间来开发。

关于老巴对新老能源观点文章，可回顾老能源凭啥跑赢新能源？一文。

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总体来看，本次股东大会，巴菲特及其两位副手用通俗易懂的言语回答了来自投资者的疑问，虽然一些观点可能此前大家也都有所耳闻，但每每回顾相信还是会有不少收获。如果各位对于本次大会具体观点感兴趣的话，还是建议详细回顾股东大会的视频/原文。