广发证券（01776.HK） 发布公告

广发证券确认辅助服务对ROE的贡献，该行预计2030年综合辅助服务市场空间将达到3880亿元（含容量），火电作为辅助服务提供主体，将显著受益。该行认为辅助服务是火电新商业模型完善的重要拼图，有助于火电盈利稳定性的逐步增强。

自8月起，部分省份将开始签订2025年电量电价。这将验证电量电价是否能够反映用煤成本，并且预计将迎来中报业绩的高增长。同时，煤电联动也可能会加速。广发证券指出，当前火电正处于从周期走向价值的“分歧时刻”。

广发证券建议投资者重视煤价企稳的产业趋势，并更多关注ROE稳定性提升下的火电公用事业化的验证和定价契机。在当前电价同比稳定、煤价持续回落的情况下，火电可保障高ROE，并可持续进一步提升净资产。