国泰君安发布研究报告称，予中国中车(01766)“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润为122.10/137.19/152.35亿人民币，对应EPS为0.43/0.48/0.53元人民币，目标价7.59港元。公司是全球轨交设备龙头，《大规模设备更新方案》推动轨交行业建设、更新加速，看好公司未来业绩成长，带动盈利能力改善。

国泰君安主要观点如下：

《大规模设备更新方案》推动行业发展，轨交龙头有望深度受益。

2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，文件中提及：到2027年，工业、农业、建筑、交通、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升。政策鼓励有望加速轨交装备更新节奏，轨交龙头中国中车在铁路装备业务上有望实现营收长期稳增长。

轨交行业周期将至推动需求提振，行业迎来较大更新替代市场空间。

1）2023年客运量明显恢复，全年铁路客运量同比上升达130%，已超过2019年全年客运量，预计铁路客运运输需求正在持续释放；2）铁路投资进入恢复阶段，根据“十四五”交通运输发展主要指标，2025年铁路里程将达到16.5万公里，预计未来行业投资存在较强动力；3）动车组高机修需求即将快速释放，存量市场相关业务即将迎来爆发期，公司作为行业龙头市占率高有效支撑未来业绩成长。

轨交龙头优势明显，打造产链新生态。

中国中车作为全球轨道交通装备龙头企业，上下游产业链长远深厚，是集众多高精尖产业而形成的明珠，公司凭借自身产业链优势，持续布局研发投入，在新产业中厚积薄发，有望带动公司业绩持续增长。