乐居财经 李礼 1月10日，东吴证券发布房地产行业跟踪周报。

       投资要点

　　上周（ 2023.12.30-2024.1.5，下同）： 上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.9%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-3.0%， -3.0%，超额收益分别为+0.04%、 +0.04%。 29 个中信行业板块中房地产位列第 18。

　　房地产基本面与高频数据：

　　（ 1） 新房市场： 上周 38 城新房成交面积 214.7 万方，环比-49.1%，同比-36.2%； 2024 年 1 月 1 日至 1 月 5 日累计成交 142.9 万方，同比-28.1%。今年截至 1 月 5 日累计成交 214.7 万方，同比-36.2%。

　　（ 2）二手房市场： 上周 17 城二手房成交面积 117.1 万方，环比-25.1%，同比+3.6%； 2024 年 1 月 1 日至 1 月 5 日累计成交 105.4 万方，同比+31.7%。今年截至 1 月 5 日累计成交 117.1 万方，同比+3.6%。

　　（ 3） 库存及去化： 上周 14 城新房累计库存 9735.1 万方，环比-0.7%，同比-1.0%； 14 城新房去化周期为 19.3 个月，环比变动-0.1 个月，同比变动+4.1 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 14.6 个月、10.7 个月、 24.2 个月、 63.2 个月，环比分别变动+0.1 个月、 -0.3 个月、-1.4 个月、 +1.3 个月。

　　（ 4）土地市场： 2024 年 1 月 1 日-2024 年 1 月 7 日百城供应土地数量为 320 宗，环比-50.0%，同比+18.5%；供应土地建筑面积为 1648.1 万方，环比-52.8%，同比+21.6%。 2024 年累计供应土地数量为 320 宗，同比+18.5%，累计供应土地建筑面积为 1648.1 万方，同比+21.6%。

　　重点数据与政策： 中央层面： 财政部将城中村改造纳入专项债券的投向领域；十八部委发文深化公租房多方面规范标准；央行发布针对住房租赁市场的多条金融支持政策，强调化解房地产市场风险。 地方层面： 上海调整第二套改善型住房标准，推动多处保障性住房建设；广州首次发行房票； 深圳就城中村改造征求意见；成都放松落户条件；重庆、苏州、天津、洛阳等多地加大购房补贴力度；东莞、沈阳、芜湖等地优化公积金及贷款相关政策；郑州推进保障性住房建设。

　　周观点： 1 月第 1 周新房成交面积环比下降 49.1%，同比下降 36.2%，主要受季节性因素影响； 二手房销售面积环比下降，同比增幅缩窄至3.6%。 上周城中村改造相关政策密集发布：央行投放 3500 亿 PSL； 深圳就城中村改造征求意见； 广州首次发行房票。政策组合拳有望推动城中村改造和保障房等三大工程加速落地，成为拉动房地产开发投资的有力抓手。东吴证券看好城中村改造经验丰富的地方房企以及财务稳健、土储充沛、产品力强的品质国央企开发商，此外代建企业有望持续受益于保障房政策。推荐： 1）开发商： 保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地； 2） 城中村改造受益标的： 越秀地产、珠江股份、城建发展； 3） 物业公司： 华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务； 4）代建公司： 绿城管理控股。

　　风险提示： 房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。