乐居财经李礼 6月2日，安徽博石高科新材料股份有限公司披露招股说明书（申报稿），拟在深交所上市。

招股书显示，公司此次拟公开发行股票不超过8810.17万股且不低于5547.15万股，占发行后总股本的比例不超过15%且不低于发行后总股本的10%。此次募集资金5.51亿元，分别用于新一代锰基正极材料建设项目2.12亿元；研发中心建设项目7917.33万元；补充营运资金2.60亿元。

博石高科是一家专注于锰基正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，报告期内，公司主要产品为锰酸锂，包括容量型锰酸锂、动力型锰酸锂、倍率型锰酸锂。公司2021年、2022年国内锰酸锂出货量位居行业第一位。

2020-2022年，博石高科营业收入分别为1.30亿元、7.58亿元、27.14亿元，归母净利润分别为722万元、2030万元、3.52亿元。

招股书显示，博石高科所属行业为锂电池正极材料行业，根据鑫椤资讯公开数据，2019年-2021年，国内锰酸锂正极材料出货量分别为7.5万吨、9.1万吨和10.2万吨，呈现持续增长态势。

而2022年，国内锰酸锂正极材料出货量开始下降，降至6.6万吨，同比下跌35.6%。这主要受2022年国内经济下行、上游原材料碳酸锂价格持续上涨以及消费预期不振等因素影响。

伴随着行业景气度下行，博石高科的产量和销量双双下滑。2022年，公司主要产品锰酸锂的产量为1.65亿吨，同比下降38.59%；同期，产品销量为1.78亿元，同比下跌28.82%。

同时，产能利用率大幅下滑。2020年-2022年，公司主要产品锰酸锂的产能分别为5056.14万吨、2.66亿吨、1.65亿吨，产能利用率分别为88.7%、94.08%、58.87%。其中，2022年，博石高科的产能利用率骤跌35.21百分点。

而在产能利用率严重不足的情况下，博石高科仍计划募资扩产。此次IPO，其拟将募资款中的2.12亿元用于新一代锰基正极材料建设项目，将新增1.73万吨锰酸锂产能，届时公司产能将由现阶段的2.8万吨增加至4.53万吨。其募资扩产的必要性不足。

博石高科亦坦言，未来，若下游市场及终端市场对锰酸锂材料的需求不能保持有效增长或公司市场开拓未能达到预期等，将导致新增的产能无法完全消化，公司将面临扩产后产能利用率下降的风险。

不过，行业景气度下滑的背景下，博石高科的业绩却逆势上扬。2021年-2022年，公司主营业务收入分别实现460.77%、119.62%的高速增长。

报告期内，容量型锰酸锂、动力型锰酸锂和倍率型锰酸锂构成博石高科的三大收入来源。2022年，这三类产品的收入金额分别达到9.66亿元、5.56亿元和7940.92万元，同比2021年分别增长131.35%、79.96%和2950.56%。

实际上，公司主营业务收入抬升的主要原因来自于产品销售均价的持续上涨，尤其是2022年，实现成倍增长。

2022年，博石高科容量型锰酸锂、动力型锰酸锂和倍率型锰酸锂的销售均价分别为9.94万元/吨、6.89万元/吨和1.03亿元/吨，同比分别上涨253.03%、124.41%和191.15%。

尽管销售价格持续上涨，但博石高科的利润却很薄，毛利率呈“过山车式”波动。报告期内，公司主营业务毛利率分别为15.78%、6.23%和16.35%，2021年-2022年分别变动-9.55个百分点、10.12个百分点。

其中，在2021年，公司各产品毛利率齐下滑。当期，公司容量型锰酸锂、动力型锰酸锂和倍率型锰酸锂的毛利率分别为3.82%、9.37%和19.23%，同比分别下降3.8个百分点、9.55个百分点和4.31个百分点。

同时，博石高科的毛利率水平也远低于行业平均值。报告期内，同行业可比公司毛利率平均值分别为24.95%、20.47%和20.27%，公司各期低于该值分别9.17个百分点、14.24个百分点和3.92个百分点。