乐居财经 严明会 3月31日，标普在最近发布的一份报告中指出，工商银行（01398.HK，601398.SH，A/稳定/A-1)的资产质量将继续受益于其庞大、多元化的贷款组合。

尽管面临经济挑战，但工商银行对其贷款组合的审慎管理有助于其保持稳定的财务业绩。3月30日公布的2022年财报显示，工商银行继续在资产质量面临压力的行业之外进行多元化发展。

内地房地产和公用事业管理贷款的不良贷款率(NPL)分别由2021年的4.79%和0.83%上升至2022年的6.14%和1.58%。但它们对集团资产质量指标的影响在一定程度上得到了缓解，因为工商银行减少了此类贷款的组合，将集团贷款的资产比例从3.4%和6.6%降至3.1%和6.5%。

资产组合调整叠加12.3%的贷款增长，使其总体不良贷款率和关注类贷款率(SML)在2022年底的稳定在1.38%和1.95%(2021年底分别为1.42%和1.99%)。不良贷款和关注类贷款的拨备覆盖率充足，大致稳定在87%。

中国经济复苏将减轻资产质量压力，稳定盈利能力。标普预计，工商银行的不良资产比率(包括标普估计的不良资产和其他问题资产)将从标普预估的2022年底的4.7%降至2024年底的4.5%左右。标普同时预计，中国2023年和2024年的经济增长率分别为5.5%和5.0%，而2022年为3.0%。

标普预计，未来两年工商银行的平均资产回报率(ROAA)将保持在0.90%-0.95%。2022年ROAA为0.97%，较2021年的1.02%有所下降。2022年下降的主要原因是净利差和非利息收入下降，而信贷成本的下降在一定程度上缓冲了上述的冲击。

本报告不构成评级行动。