司南导航IPO迷路:半数营收未落袋,九成利润靠补贴,老板挖角前东家
预审IPO 李礼 2023-03-16 15:52 9.7w阅读

在一望无际的田野上,一辆搭载着AG360导航的拖拉机正在笔直的前行。“性能好,操作简单,跑得直,跑得快!铺膜的话,两三千亩,点个导航直接走,也不用一直回头看。”一位来自甘肃省张掖市河西吉峰农机有限公司的员工,正在展示现代农业智能化耕作。这家公司与司南导航从2020年开始合作,代理销售司南导航旗下的农机自动驾驶系统。不过这款产品对于司南导航来说似乎并不赚钱。为了争取更多的市场份额,司南导航把农机自动驾驶系统的售价从2019年的2.93万元/套下降至2022年上半年的7081.87元/套,下降幅度达76%,毛利率也是一路下滑,2022年上半年,农机自动驾驶系统毛利率仅0.38%,几乎贴地。司南导航致力于高精度全球卫星导航系统(GNSS)差分定位核心技术算法、芯片、板卡/模块及终端产品的研发。除了农机自动驾驶系统这款产品,主营业务还包括高精度GNSS板卡/模块、数据采集设备以及数据应用及系统解决方案服务。这三块业务的售价也存在不同程度的下滑,然而其营业收入并没有依仗“薄利多销”而大幅增长。反而要靠政府补贴支撑业绩。2021年,司南导航计入当期损益或冲减相关成本费用损失的政府补助金额就达到2757.12万元,政府补助占利润总额的比例高达96%。2023年3月8日,司南导航更新了招股说明书,拟在科创板上市。白热竞争背景下,司南导航的业绩陷入“原地踏步”的境地,同时,公司研发成果备受质疑、前五大客户即是客户又是供应商、应收账款占营业收入五成等问题,为司南导航的IPO之路增添了诸多不确定性。1970年出生的江苏海安人王永泉算是科班出身,本科毕业于重庆