乐居财经 严明会 2022年8月30日，蓝帆医疗（002382.sz）披露半年报，公司2022年上半年实现营业收入25.74亿元，净利润-1.8亿元，其中研发投入1.76亿元，各项财务数据符合业绩预告。

蓝帆医疗持续推行“A+X”战略，“中高低值耗材”全面布局的战略目标基本形成。

防护手套业务等待产能出清，恢复行业良性竞争格局

防护手套是蓝帆医疗的传统优势业务，在后疫情时代持续保持领先地位。作为行业内首家一次性手套全品类布局上市公司，蓝帆医疗健康防护产品包括丁腈手套、PVC手套、乳胶手套和TPE/CPE手套等，被广泛应用于高端医疗、食品检查和日用防护领域，产品年产能超过500亿支。此外，持续的研发投入为公司2022年上半年带来了20余项专利授权，进一步巩固了公司健康防护产品的优势。

公司半年报显示，手套产品在报告期内的综合销量超过160亿支，较去年同期超过30%，其中丁腈手套在国内企业的出口份额从去年同期的9.5%提升到报告期的20.9%，上升为国内第二，PVC手套出口份额继续维持在中国和全球第一位，约为18%。尽管如此，因为原材料价格和国际海运物流运输成本的下降幅度远不及手套价格的下降幅度，成本的增加尚未转嫁到下游客户；此外，因为全行业的开工率普遍不足，停工损失因为被计入了主营业务成本而非管理费用，这些因素都拉低了整体毛利率。

公司表示，在后疫情时期，随着部分技术水平低、开工率长期不足、规模化程度低、没有长期稳定客户的中小企业逐步淘汰出局，蓝帆医疗作为行业龙头，有望凭借优越领先的技术和多年积累的销售渠道以及客户资源，扭转业绩现状。短期内，公司表示将在不同的生产基地之间比较综合成本优势进行调整，优化燃动供应结构和成本等措施来迅速提高产品毛利率。

心脑血管持续发力，增量业务未来可期

心脑血管业务是公司第二大业务板块，也是公司业绩增长的重要发力点。蓝帆医疗表示，上半年公司在国内和国外市场均取得较好发展，正逐渐走出集采后的低谷。报告期内，公司冠脉支架海外市场销售量已恢复至疫情前水平，经导管主动脉瓣膜置换系统（TAVR）的海外市场营收同比实现约110%增长；国内市场的冠脉支架市场份额已提升至23%。另外，去年获批的针对高出血患者的BioFreedom®无聚合物药物涂层冠脉支架开始为公司贡献营收，有望扩充公司的业绩增长曲线。

除了现有产品销量持续增长，蓝帆医疗上半年有包括心阔®冠脉药物洗脱支架、BioFreedom®心脏支架等在内的多款新产品在不同国家获批。与此同时，公司通过投资延伸进入VAD（心室辅助装置）、AED（半自动体外除颤器）、WCD（穿戴式自动体外除颤器）、OCT（血管内断层造影）等心脑血管领域以及外周、神经和微创外科手术领域等相关赛道，极大拓展了公司在高值耗材领域的综合竞争实力。

2020年11月5日，国家首次组织冠脉支架带量集采，公司下属子公司吉威医疗以第一名469元的价格入围，在第一轮集采周期里，吉威医疗收获了显著提升的供货量和医院覆盖数量。眼看第二轮集采即将拉开序幕，凭借第一轮的良好成绩，吉威医疗的再次入围和新一轮的业绩增长可期。据公司介绍，自2021年进入集采以来，药监部门对中选产品开展的所有产品抽检中，吉威医疗的检测结果100%合格，做到了真正维护了患者利益，这也为下一轮的集采奠定了基础。可以预见，在新产品不断上市后，凭借严格的质量体系和依托集采收获的密集的医院网络，公司有能力快速提升销量，做大营收，提高毛利率水平。

小而美的急救护理业务，业绩想象空间不可低估

作为国内急救护理业务的先行者，蓝帆医疗的护理事业部在报告期内实现国内市场营收2740.58万元。据悉，该业务业绩的增长与公司去年推行的新营销战略密切相关。自确立新营销战略以来，公司采用线上线下相结合的销售模式，不仅对药店商场进行渗透，还与京东、天猫、淘宝、抖音、小红书等主流电子商务平台以及滴滴出行、招商银行、中国人寿等知名企业建立深度合作，先后上线家庭急救包、防疫包、防暑降温包、AED、功能性湿巾等新产品。急救包继续成为公司重点培育和预期具有良好发展前景的产品线，伴随子公司产能扩建项目的逐步落实，预计该业务未来仍有较大增长空间。

蓝帆医疗表示，经过近10年的转型升级，“A+X”战略基本落地，公司已发展成为“以中国为核心、面向全球的跨国医疗器械综合平台型企业”，公司将始终坚持科技创新，持续走高质量发展的战略道路。