舍得酒业总裁 蒲吉洲

乐居财经 严明会 发自北京

上任舍得董事长12天的张树平，十一假期并未清闲。

10月4日，他带领新一届领导班子前往四川射洪，召开舍得酒业经销商代表大会，提振各界信心。会上，张树平铿锵有力喊出，“舍得酒业具备一流的抗风险能力，一定会顺利渡过难关。”

他口中所言的“难关”，源于一场违规拆借上市公司资金的闹剧，背后的故事也别有洞天。

一个半月前，上海证券交易所一纸关于《舍得酒业控股股东及关联方非经营性资金占用相关事项的问询函》，打破了上市平台舍得酒业(600702. SH)和间接控股股东天洋控股的平静。

外界的关注点聚焦于天洋非经营性占用舍得酒业资金累计达到40.1亿元，且天洋控股及其关联方未在承诺期限（9月19日前）归还非经营性占用的资金及利息，合计4.75亿元。

在这一过程中，昔日的混改“白衣骑士”天洋控股的资金链现状被摆上了台面，它正在遭遇一场前所未有的信任危机。而舍得也触发了“上市公司股票被实施其他风险警示”的相应情形，其股票自9月22日起被实施其他风险警示。

谁曾料到，上半年创造股价3个月翻倍的舍得，转眼间股票简称就由“舍得酒业”变更为“ST舍得”，被迫“戴帽”。此外，母公司四川沱牌舍得集团有限公司70%股权也被河北省廊坊市中级人民法院冻结。

除了被证监会关注，舍得酒业还引起了当地公安机关的注意。随后在9月24日晚，舍得原董事长刘力、原总裁李强、原董事张绍平三人，因涉嫌背信损害上市公司利益罪，被公安机关立案调查。此前，首席财务官李富全也因此罪，被公安机关采取强制措施。

这起违规拆借事件，不仅上市公司上下多人参与，而且还是一次“家族成员操盘”行为。董事长刘力是天洋控股实控人周政的妹夫。

更有趣的是，周政本人却称其对于天洋控股侵占上市公司资金的行为，并不知情。然而，群众和监管部门的眼睛是雪亮的。

眼下，周政因信披违规被立案调查中。

“救世主”入场

舍得酒业原名沱牌股份，与五粮液、泸州老窖、郎酒、全兴大曲、剑南春并列称为“川酒六朵金花”。1996年5月上市后，舍得酒业一时之间将茅台、五粮液甩在身后。

但这个局面，并没有维持多久。2016年，因为酒业整体调整及自身经营不善，舍得业绩连续5年下滑，营收从20亿元腰斩至10亿元，净利润从4亿元下滑到不足1000万元。

当年6月，名不见经传的天洋控股以38.82亿元的价格且88.08％的溢价率收购沱牌舍得集团（舍得酒业直接控股股东）70％的股份，其余30％的股份仍由射洪市人民政府掌握。那次混改，是四川省内首个酒企“混改”成功案例，同时也创下了四川省国企混改的最高增值率纪录。

根据混改时的权益变动报告书，天洋控股当时进入沱牌舍得的资金中，15.32亿元为自有资金，银行贷款金额大约为23亿元，且天洋欠银行的款项至今尚未完全偿还。

据知情人回忆，出让舍得时，射洪县的宗旨之一是不希望同业接手。背后原因是射洪县政府不希望舍得变成其他酒企的附属品牌，因此五粮液和华泽集团等同行在当时遭遇“落选”。

而天洋控股正因为没有任何在白酒方面的经验，坐收渔翁之利。周政在沱牌舍得股权转让及增资扩股签约仪式上说，“选择沱牌舍得是因为看中其文化底蕴，更表示未来计划以互联网思维打造沱牌舍得品牌。”

但从目前结果来看，名不见经传的天洋控股似乎不仅不能充当资金注入方的角色，甚至俨然是一只“吸血鬼”。

2019年1月以来，天洋控股因资金紧张，持续向上市公司借款并无力归还。为了平账，每逢季度末或年末，天洋会通过外部筹集资金先归还给舍得，账目做完，一周内，该笔资金再从舍得原路返回给天洋。

天洋通过先还再借的障眼法，变相拖延还款。通过这种转入再转出的金额，累计达到30亿，而其中23.4亿没有相应付款审批流程。

这本烂账，远比想象复杂。根据公告，天洋实际拆借资金为7.03亿元。2019年1月以来，舍得营销通过转款至蓬山酒业、三河玉液，再转款至天洋控股及其关联方，最终流向为借给天洋控股0.4亿元、其关联方三河天洋城房地产开发有限公司4.83亿元、天洋房地产（三河）有限公司1.8亿元。

三家公司曾实际归还总共1.4亿元，而沱牌舍得集团曾为天洋控股向上市公司归还过1.93亿元，最终还连本带利拖欠4.75亿元。

拿酒钱为地产填坑

天洋控股老板周政颇为低调神秘，但“跨界”却是他骨子里自带的基因。

据悉，45岁的周政最早从电器行业起家，后转战青岛做大宗交易，这期间积累的启动资金，让他开始转型房地产。1993年，周政、周金兄妹创立天洋控股集团，之后还拥有了一家香港上市公司“梦东方”（00593.HK）

但是周政或许很难料到，27年后，他及妻子戴菲菲、亲妹周金及丈夫刘力双双成被执行人，被法院限制高消费。

据内部知情人士透露，天洋控股违规拆借上市公司资金背后是因为自身资金链危机，而造成造成这个问题的直接原因是北京超级蜂巢(房山)国际创新示范区项目(简称“超级蜂巢项目”)和“北京LOGO”这两个项目。

超级蜂巢项目是(北京)国际创新中心办公示范区重点项目，2014年摘牌时地价3.26亿元。原本不考虑地价上涨因素，项目总价值高达46亿元。

2017年2月，为了开发超级蜂巢项目，天洋控股关联公司北京天洋基业投资有限公司向恒丰银行取得开发贷款28亿元。但，人算不如天算，紧接着当年3月，北京市突如其来的新政，明确“商住类项目的销售对象应当是合法登记的企事业单位、社会组织”，金融机构因此也不再给购房者提供贷款。

这一突发新政，导致天洋房山项目遇到销售障碍，还款压力巨大。其债主恒丰银行也因为内部重组需要，2019年12月将债权交给山东金融资产管理有限公司正式接管。

根据公告，目前房山项目的建设进展缓慢，而山东资管正在与天洋控股进行磋商，可能采取包括资产出售和融资替换在内的方式解决。据乐居财经了解到，目前项目销售基本停滞，可售面积近80%没有销售，无法实现现金流。

另一个“北京LOGO”项目，原为河北省三河市燕郊高新技术产业开发区“成功广场项目”，历时10年，成为烂尾工程。天洋控股于2015年底收购此项目，定位为“北京LOGO”，以文化创意、科技创新为核心，构建新兴产业生态圈。

但由于京津冀协同发展战略，北京LOGO项目于2017年9月暂时停工，直至《北京市通州区与廊坊北三县整合规划》获批后，于2019年8月重新开工，停工时间长达25个月。项目开发停滞、大量资金沉淀，仅财务成本就高达近9亿元，显然给天洋带来了巨大资金压力。

天洋在地产上的问题不止于此。本次拆借事件中，直接涉及到的天洋控股关联公司三河天洋城和天洋房地产，也在深陷困境。

企查查显示，三河天洋城公司在燕郊地区开发了天洋城瀚府花园项目，该项目涉及多起诉讼。其中买卖纠纷中，2018年，有业主购买房屋并向天洋支付购房款，在天洋迟迟不与其签订购房合同的情况下，该业主发现所购房屋早已被抵押。

眼下，解决天洋控股资金链问题的关键是盘活固定资产，让沉淀的资金流动起来，首选方案是尽快实现销售，去化存货，补充流动资金。

然而，面对严格调控的房地产宏观环境，诸多限制性政策，以及去年底以来全球性疫情造成市场需求疲软，使得天洋控股这一困难有所加剧，短期内无法解决。

以至于，当债务无法承受时，天洋控股和周政只能将希望寄托在舍得酒业这一棵 “摇钱树”上。

舍得“换血”自救

整个9月，舍得连发37条公告，并从“开刀”董监高团队开始，启动自救行动。

9月28日，舍得董事会选举张树平为董事长，蒲吉洲为副董事长，任期三年；同时聘任蒲吉洲为公司总裁，任期三年；聘任高晓光担任公司财务负责人。

在天洋控股和上市公司面临资本纠纷的背景下，迅速调整高管班子，是出于稳定市场信心和维持企业正常发展而做出的正确举措，使公司在组织架构方面进入到平稳过渡阶段。

本质上，舍得这一次的高管人员调整，可以理解为老将“再出山”，是从体系内部提拔相应的高管。董事长张树平和副董事长蒲吉洲均在舍得任职超过30年，且无天洋控股的工作背景，而蒲吉洲也是目前公司大力推进的老酒战略的“操盘手”。

俗话说，新官上任三把火，而舍得新领导上任则是“三承诺，三不变”。

具体来看，三承诺指的是一定查缺补漏督促占用资金问题快速妥善解决、一定全力以赴继续将舍得和沱牌双品牌做大做强、一定维护好生产经营稳定让投资人放心让政府放心让员工放心；三不变指的是未来既定核心战略不变、“既定经营目标不变、既定供应商和经销商合作政策不变。

此外，政府也在不断援助舍得酒业，例如射洪市政府在事情发生后第一时间成立了风险化解领导小组，并就维护生产秩序、稳定市场预期、保护各方权益制定了预案，目前正有序推进，企业内部监管持续加强。

从目前来看，舍得酒业的未来出路有两条。如果把股权留在周政手中，那么他和负债累累的天洋控股又如何带领舍得酒业的发展；如果控制权发生变更，谁将接盘舍得，它又何时才能完全收回天洋挪用的资金。

接近舍得酒业的人士透露，“传闻的控制权争夺，双方决裂，目前看是不存在的。”尽管舍得多名高管被公安机关逮捕，但地方政府其实一直在与天洋控股保持着良性沟通，酒厂和地方政府的核心诉求还是还钱。

上述人士还表示，以天洋的总体资产实力，不至于完全还不上这些钱，所以在敦促他们出售资产偿还资金。该人士猜测，后续三方还会沟通偿还方案，会给天洋一定期限，但时间不会太长。

但是也有专家持有相反意见。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬认为，天洋控股方面或有可能退出ST舍得。换言之，当前ST舍得存在实际控制人变更的风险。

舍与得，或许只在一瞬间。正如舍得那句经典的广告语，“智慧的背后是选择，选择的背后是舍得”。