国瑞地产：118亿应付款的秘密

地产K线

7.18W人关注

专注地产上市公司解析。

国瑞地产：118亿应付款的秘密

地产K线 2020-05-17 23:57 8134阅读

国瑞置业董事会主席张章笋

乐居财经李奕和发自北京

2019年，国瑞置业（02329.HK）制定了280亿元的销售目标，但最终仅实现了239.15亿元，相当于只完成了年度目标的85.4%。今年4月初，该公司在谈及销售目标时，已将2020年目标从预期的250亿元下调至200亿元。

该目标比去年实现的239亿元还要少了近40亿元。国瑞置业认为，受疫情影响，这样的目标“相对稳健”，显示出该公司对2020年的市场并不乐观。

与销售和规模不及预期的情况不同，国瑞置业的债务却在进一步走高。2016-2019年，国瑞置业的资产负债率分别为73.59%、76.78%、76.44%以及77.33%。负债率攀升至近几年的新高。

为缓解巨额的偿债压力，国瑞置业不惜延长一部分项目公司的增资及收购款项的付款期限。此外，该公司60%左右的持有性物业已被质押，用以换取借款。

在规模不及预期、负债走高的双重夹击下，近几年来，国瑞置业的盈利能力也面临迅速下滑的风险，其毛利率已跌出新低，ROE水平也已远不如前。

增收不增利，毛利率跌出新低

2019年，国瑞置业实现营收80.93亿元，同比2018年的66.13亿元，增加22.4%。当中，物业开发收入为72.57亿元，较截至2018年12月31日止年度增加22.5%。

但国瑞置业却陷入了“增收不增利”的困境之中。与较大增幅的营收相比，该公司的毛利录得大额下降。数据显示，国瑞置业2019年毛利仅为21.39亿元，同比2018年减少17.7%。

一组更为直观的数据对比是，国瑞置业在2018年营收66.13亿元就实现了25.99亿元的毛利。而在2019年，该公司营收增至80.93亿元，毛利反而下降为21.39亿元。

这直接导致了国瑞置业毛利率的大幅下降，过去一年，该公司毛利率仅为26.4%，较2018年的39.3%下跌了12.9%。

物业开发的毛利下跌影响至深。该板块2019年毛利9.08亿元，同比上一年的21.23亿元直接减少57.2%。据此，该公司物业开发的毛利率为12.5%，较2018年的35.8%大幅减少23.3%。

导致如此结果的一个重要原因，是国瑞置业的销售及服务成本在过去一年大增。据了解，由于物业开发成本的增加，该公司销售及服务成本由2018年的40.13亿元增加48.4%至2019年的59.55亿元。

当中，物业开发成本由2018年的38.02亿元增加49.5%至2019年的56.84亿元。国瑞置业称，该增加主要是由于年度项目交付结算进度不均所致。

与此同时，该公司分销及销售费用由2.07亿元增加47.9%至3.06亿元，行政开支由5.08亿元增加9.6%至5.57亿元，融资费用也增长64.9%至4.05亿元。这些费用支出的增加大大削弱了国瑞置业的盈利能力。

……

全文共2303字

阅读更多内容请点击文末阅读原文

交流爆料：3426315154@qq.com

来源：地产K线

作者：李奕和

地产K线

重要提示： 本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com或点击联系客服

《乐居财经精选》

退市与重生

Tel:400-606-6969Mail:ljcj@leju.com

更多相关文章

国瑞健康2022年拥有人应占亏损约9.13亿元丨年报快讯

原创乐居财经 2023-04-02

国瑞健康股价跌11.3% 现报0.24港元

原创乐居财经 2022-11-23

国瑞健康股价跌11.3% 现报0.24港元

原创乐居财经 2022-11-23

国瑞健康股价跌11.2% 现报0.21港元

原创乐居财经 2022-11-18

国瑞健康股价涨14.8% 现报0.28港元

原创乐居财经 2022-10-31

24小时热门文章

更多热读

蒋业华交班蒋杰，谁的华宇集团？

原创乐居财经 05-17

收购美凯龙，拯救了联发集团的净利

原创乐居财经 05-16

雅居乐“爆雷”，多了几分悲壮

原创乐居财经 05-15

王海波和李端到位两年，电建地产亏了

原创乐居财经 05-14

热门搜索

搜索历史清空