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尹继圣放弃做杯控,感臻智能IPO靠贴牌走出国门

乐居财经 2023-07-24 15:46 12.4w阅读

外销占比99%,感臻智能主做国际ODM业务。

/乐居财经 程孟瑶

用自己手机上的app扫描一下朋友ocup上的二维码,完成与朋友ocup的配对后,就能通过手机app与朋友的水杯进行文字、图片互动。水杯的成为社交工具,被时髦的称为“茶杯社交”。

2014年10月27日,北京四季酒店,“杯控”尹继圣为自己耗时两年,精心打造的智能水杯ocup做了首场发布秀。这款集饮水数据追踪、即时测量水温水量、无线充电、手势感应、茶颜功能、暖手功能等15项智能化功能的水杯,还曾登上美国时代广场纳斯达克大屏幕。

669元起的预售价并不便宜,贴上智造标签,尹继圣作为创始人,不断占据媒体版面。如今,市面上各品牌的智能水杯越来越多,ocup几乎销声,其母公司深圳感臻智能股份有限公司(简称“感臻智能”)于近期递表深交所,拟主板上市获受理。

重回市场视野,依然专注于智能家居,但尹继圣不卖原创杯子了,通过ODM模式卖家庭智能终端产品,主要向海外客户提供智能网络机顶盒/智能电视棒、智能音响、智能网关等产品。

不过这也导致其产品较为单一,收入主要依赖家庭多媒体智能终端;外销占比高达99%,让其营业受国际局势影响较大;以美元结算的模式,汇率波动直接影响其毛利走势。

本次拟募资8亿元,也是用于家庭多媒体智能终端升级建设项目、创新智能终端产品开发及产业化项目、研发中心新建项目、信息化升级项目、补充流动资金。

一、实控人控股89.85% 

7家子公司仅3家开展业务

感臻有限由尹继圣在2009年独资成立,成立后通过2次增资和2次股权转让,2021年搭建起一个上市架构。感臻有限改制时,由尹继圣、臻汇咨询、臻汇合伙、臻捷合伙分别持股72.86%、12.14%、10.65%、4.35%。

臻汇咨询由尹继圣和丁洺分别持股75.29%、24.71%,两人为夫妻关系。臻汇合伙、臻捷合伙为员工持股平台,由尹继圣实际控制。尹继圣依然控制感臻有限。

改制为股份有限公司后,感臻智能在2022年9月,以每股20元的价格引入了6名外部投资者,以1.13亿元认缴565万注册资本,并且签署了对赌条款,其中中小担创投为国有股东。本次增资发生在递表前12个月,增资前感臻智能估值约10亿元,增资后估值推升至11.13亿元。这笔融资,也成为感臻智能资产规模在2022年增长的重要因素。

递表时,感臻智能有10名股东,包括2名直接自然人股东。实控人尹继圣直接持股感臻智能65.46%,并通过臻汇咨询、臻汇合伙、臻捷合伙间接持股16.89%,控制24.39%的股权,合计持股82.35%,控制89.85%股权。

感臻智能有4家一级全资子公司、3家二级全资子公司和1家参股公司。智慧家居和美国感臻作为重要子公司,2022年分别实现营业收入4.88亿元、8152.28万元,净利润738.04万元、269.57万元。美国感臻由智慧家居直接全资持有。其余6家公司中,除了从事电商平台运营的声临其境外,均未展开实际经营业务,2022年,声临其境亏损0.67万元。

招股书显示,参股公司上海龙泳有60%的股份为腾龙电子(430157.NQ)持有;子公司中,金顺发此前由感臻智能和尹继圣分别持股51%、49%;美国感臻、数字节拍是以尹继圣名义设立的公司,由其直接全资持有,在被收购前,未实际出资。报告期内,智慧家居以10000港元的价格和100美元的价格完成对金顺发、美国感臻100%股权的收购。感臻智能则是以5万新加坡元的价格收购了数字节拍,拟从事东南亚地区的销售业务。

值得一提的还有深圳睿讴,虽然招股书中显示深圳睿讴目前无实际经营业务,但深圳睿讴可以说是尹继圣原创智能产品创业的起点,开头提到的ocup水杯,就是深圳睿讴的产品,目前感臻智能有3项智能水杯相关专利是从深圳睿讴受让而来。尹继圣的微博认证也为深圳睿讴科技有限公司创始人,不过睿讴的官微停更在2016年9月,距离现在将近7年时间。

二、新业务不及预期 

98%收入依赖家庭多媒体智能终端产品

尹继圣一直专注国际ODM业务,感臻智能主要以ODM模式向海外客户提供家庭智能终端产品。

围绕音视频交互、智能安防、智能通信等智能家居应用场景打造多元产品线,感臻智能主要从事家庭多媒体智能终端、智能通信终端、智能安防终端及配套产品的研发、设计、生产与销售。按照终端产品应用场景的不同,其产品分为家庭多媒体智能终端、智能通信终端、智能安防终端等。

受益于全球范围智能换机潮的到来以及AndroidTV市占率的快速上升,2020年-2022年,其营收分别为8.11亿元、12.56亿元、16.12亿元,2021和2022年同比分别增长54.80%,28.35%;智能终端产品出货量分别为288.90万台、468.96万台、585.68万台,2021和2022年同比分别增长62.33%、24.89%。营业收入和出货量持续增长,同期净利润分别为1.04亿元、8555.08万元、1.88亿元。

报告期内,家庭多媒体智能终端给感臻智能带来8.00亿元、12.13亿元、15.80亿元的销售收入,2021年和2022年同比分别增长51.61%、30.23%,占同期主营业务收入的98.86%、97.43%、98.57%,是公司收入增长的主要原因。智能通信终端、智能安防产品开始少量出货,但占比非常小,感臻智能也坦言,这两项新业务开展不及预期。不难推测,未来一段时间里 ,家庭多媒体智能终端的业绩表现,依然可以代表感臻智能整体业绩。

三、外销占比99% 

美元汇率影响传导至净利润

终端产品的出货量和销售单价是智能家居行业代表性的业务指标。2020年-2022年,感臻智能家庭多媒体智能终端产品产销率为分别94.42%、93.28%、100.78%。感臻智能的产品主要销往海外市场,报告期内,外销收入分别占同期主营业务收入的99.91%、99.02%、99.50%。与同行业可比公司比存在差异,九联科技基本为境内业务,外销占比不足5%;创维数字以境内业务为主,外销占比在40%左右;华曦达主要业务来源为境外,外销收入占比也略低于感臻智能,均值在95%左右。

美国、法国、俄罗斯、泰国、以色列为主要销售国,以美元结算,其中来自美国的收入占同期主营业务收入的34.12%、30.85%、33.26%。由于美元汇率下降,报告期内家庭多媒体终端平均销售单价分别为277.02元/台、258.73元/台、270.03元/台,先降后升。

毛利率方面,报告期内,家庭多媒体智能终端毛利率分别为21.45%、13.50%、18.40%,受销售单价和单位成本变动影响,毛利率出现波动。

2021年,其家庭多媒体智能终端平均销售单价较2020年下跌18.29元/台,受此影响,毛利率下降5.55个百分点;叠加存储芯片价格快速上涨,带动平均单位成本同比增加6.20元/台,导致毛利率下降2.40个百分点;其综合利率较2020年下降7.95个百分点。

2022年,因为平均销售单价上涨11.30元/台,平均单位成本下降3.47元/台,其毛利率回升4.90个百分点。

2020年-2022年,其综合毛利率分别为21.52%、13.49%、18.40%。同样呈现先降后升的趋势。毛利率变动,其净利率水平同样先降后升,分别为12.85%、6.81%、11.65%,净利润绝对值呈现同样变化趋势。

因为外销产品主要以美元结算,报告期内,由于美元兑换人民币汇率波动,其汇兑损失分别为423.27万元、131.15万元、-1712.24万元。2022年1712.24万元的汇兑收益,也让其财务费用较2021年的178.68万元,下降至2022年的-1729.78万元,直接带来约1%的利润收入。

四、研发费用率同行中甩尾

流动资产占比98%

除了依赖海外市场,报告期内,感臻智能来自前五大客户的销售总额分别占同期营业收入的76.63%、74.35%、66.78%,客户集中度也较高。

由于业务规模的增长,T3和AméricaMóvil从2021年的第6、10大客户上升为2022年的第3、4大客户。Evolution、Freebox作为前2大客户,同样占据感臻智能应收账款前2名的位置。2022年感臻智能4.78亿元收入来自Evolution,还有3314.64万元应收账款暂未收回;对Freebox产生3.03亿元收入,应收账款余额6655.25万元;占比均较小。

报告期各期末,感臻智能应收账款账面价值分别为9542.66万元、1.94亿元、1.48亿元,,占同期流动资产的30.97%、36.15%、17.70%。应收账款坏账准备分别为196.18万元、399.95万元、314.08万元,计提比例2.01%、2.02%、2.07%。

此外,让人在意的是,感臻智能的流动资产占总资产比分别为97.98%、98.35%、98.74%,占比相当高,而且还呈现出增长趋势。

其流动资产主要为货币资金、应收账款和存货,从结构上来看,2020年和2021年,其存货占流动资产比分别为40.18%、47.73%,2022年货币资金占比50.11%。变化较大。

其存货主要为原材料、库存商品和发出商品,其中原材料占存货余额比分别为51.40%、50.91%、42.55%。

感臻智能采取“自主研发+外协生产”模式,负责相关产品的研发与设计创新,并向外协厂商提供产品的技术、生产、检验和质量控制文件、Flash烧录测试软件和产品检测软件等,这种模式也是智能家居行业常见的模式。

智能家居是典型的研发驱动型行业,具有较强的技术密集和人才密集型特征,其产品价值主要体现在产品研发设计和销售端。报告期内,感臻智能研发费用分别为2810.32万元、4010.65万元、5574.26万元,2022年和2021年同比分别增长38.99%、42.71%,增长较快。

其研发费用主由研发人员薪酬、物料消耗、折旧摊销及租赁费用等构成,其中研发人员薪酬占比最大,2022年研发人员年均工资为27.06万元/人,薪酬总额占当期研发费用的80.88%。

报告期内,其研发费用率分别为3.36%、3.19%、3.46%,低于同行可比公司5.57%、4.91%、5.33%的均值,在行业甩尾。

附:感甄智能发行的中介机构

保荐人:国金证券股份有限公司

主承销商:国金证券股份有限公司

发行人律师:北京市中伦律师事务所

审计机构:大华会计师事务所(特殊普通合伙)

评估机构:北京中天华资产评估有限责任公司

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