乐居财经 严明会 11月2日，乐居财经发布《2026年家居企业三季报业绩对比》。该样本覆盖家居、建材、照明、家纺、卫浴等细分领域的70家企业，归母净利、经营现金流净额和应收账款三项指标呈现明显分化：头部企业盈利规模领先，但亏损企业仍占约四成；部分企业利润与现金流方向背离；应收账款规模高企的企业，回款质量成为后续观察重点。

在统计的70家上市家居企业中，归母净利为正的企业43家，占比超六成。归母净利前十分别为公牛集团28.31亿元、科达制造19.11亿元、北新建材19.05亿元、顾家家居13.87亿元、木林森8.94亿元、老板电器8.39亿元、江河集团7.89亿元、孚日股份6.96亿元、东方雨虹6.58亿元、欧派家居6.03亿元。公牛集团、科达制造、北新建材位居前三，净利润规模均接近或超过19亿元。

经营现金流净额方面，公牛集团以22.18亿元居首，科达制造22.01亿元紧随其后，顾家家居16.55亿元、红星美凯龙15.77亿元、木林森15.07亿元分列其后；居然智家12.60亿元、梦百合9.54亿元、欧派家居9.20亿元、浙江永强9.10亿元、北新建材7.77亿元也处于较高水平。

应收账款方面，绝对额最高的几家公司，江河集团137.89亿、东方雨虹74.98亿、北新建材61.43亿、木林森42.14亿，无一例外是工程或大宗业务占比高、渠道层级较长的品类。工程业务天然伴随长账期和大应收，这是商业模式的一部分，不能简单用“应收高就是风险大”来概括。

真正值得对照的，是应收规模与企业盈利体量之间的比例，以及应收背后对应的生意类型。

坚朗五金提供了一个样本：应收账款22.43亿，归母净利润-1.92亿，应收规模远超盈利体量。建筑五金下游客户分散，账期管理在需求下行期容易被拉长，这类企业的应收绝对值不是最高，但相对自身盈利能力的负重感更强。

江山欧派应收5.02亿、净利-1.72亿，同样是工程占比偏高的品类，应收与利润的倒挂提示回收节奏需要关注。应收高本身不是问题，问题是应收对应的收入能不能变成现金回来。

另一头，现款现货比例高的零售型品类，应收规模显著更低。富森美6293万、慕思股份8842万、皮阿诺9089万，利润实现更多依赖终端动销而非工程垫资，现金回收风险相对可控。它们的压力不在应收堆积，而在动销放缓，表现形式不同，不能混为一谈。应收账款的规模差异，本质上是生意模式的差异：工程垫资型、渠道经销型、零售现款型，三种模式在行业调整期承受的压力路径各不相同，规模数字只是表象，模式才是答案。