乐居财经 李兰 2026年中报季落幕，建筑防水行业交出上半年成绩单。乐居财经从营收、净利、毛利率等维度对6 家防水企业进行业绩分析。

整体来看，六家企业合计实现营业收入约377亿元，头部效应愈发显著，东方雨虹与北新建材两家合计贡献超72%的份额，行业“马太效应”持续强化。

头部企业：双雄争霸，路径迥异

从营收规模来看，榜单头部阵营的座次分别为：

东方雨虹以148.67亿元的成绩排名榜首；北新建材营业收入126.31亿元，位列第二，二者均位列百亿阵营，断崖式领先；三棵树营收60.39亿元，排在第三。

具体来看，东方雨虹上半年防水材料板块收入99.64亿元，同比增长5.34%，占总营收比重67.02%。更值得关注的是结构之变——零售业务收入63.46亿元，同比增长25.44%，占营收比重升至42.68%；境外业务收入17.72亿元，同比增207.55%。国内下沉与海外扩张形成“双引擎”，正在对冲传统工程端需求的下滑。公司毛利率27.35%，同比上升1.95个百分点。

北新建材上半年实整体业绩承压，但防水建材收入26.33亿元，同比增长5.57%，毛利率同比提升约3.3个百分点，收入占比升至20.84%。在石膏板主业受地产拖累的背景下，防水+涂料已撑起北新建材近四成收入。

归母净利润方面，9家企业中，仅2家实现增长。其中，北新建材以13.75亿元领先，但同比下降28.70%；东方雨虹净利6.13亿元，同比增长8.67%；科顺股份净利0.67亿元，同比增43.50%.

亚士创能亏损2.24亿元，亏损同比扩大16.7%。

毛利率方面，三棵树以30.3%毛利率居首，北新建材排名第二。而亚士创能以19.75%毛利率垫底。

资产负债率是衡量企业财务风险与偿债能力的关键指标。从数据来看，六家企业资产负债率呈显著分化态势，六家企业中，三家低于70%，两家高于70%。其中，亚士创能高达107.69%。

行业展望：涨价潮与格局重塑

2026上半年防水行业核心关键词是"涨价"——头部企业于2月底至3月初集体提价5%-10%，推动板块毛利率改善，防水板块毛利率同比提升2.31个百分点，是消费建材中改善最显著的细分领域之一。

涨价背后，是行业格局的深度重塑。经历四年量价齐跌，大量中小企业出清，头部企业利益趋同，"反内卷"提价成为共识。防水新规及强制性国标全面落地，抬高准入门槛，市场份额加速向头部集中。与此同时，城市更新"十五五"规划明确未来五年相关投资规模不低于15万亿元，存量房市场及光伏屋面、数据中心等新型基建有望成为新增长动能。

然而，分化依旧持续。东方雨虹的规模壁垒、北新建材的央企协同、科顺股份的利润修复路径，各有看点；而凯伦股份的追赶、亚士创能的挣扎，亦折射出行业残酷一面。