文/乐居财经 张丹

豪江智能当初上市时，对募资额做了初步规划。

募集资金净额5.4亿元。三个IPO募投项目，加上补充流动资金，公司给投资者画了一张产能扩张的蓝图。

三年过去了，蓝图上的四个方向，已经有两个被终止。

8月7日晚，豪江智能公告，终止IPO募投项目“智能化遮阳系列产品新建项目”，剩余募集资金约3708.54万元，全部转投“泰国生产基地建设项目（二期）”。

这已经是上市以来第二次对募投方向做出重大调整。

2024年9月，“智能办公产品产能扩充项目”率先被叫停。原因是智能办公产品销售收入增长不及预期，占营收比重偏低。

不到两年，遮阳项目也步了后尘。

遮阳项目是豪江智能IPO时的核心募投之一。计划总投资2.47亿元，拟使用募集资金1.26亿元，设计年产能内遮阳智能控制产品140万套、外遮阳智能控制产品160万套。

截至2026年6月30日，该项目累计投入9132.79万元，投资进度约72.6%，账户剩余3708.54万元。

投入超七成，突然叫停。

公司的解释很直白：现有产能已可满足遮阳产品的生产需要，继续投入面临产能消化不及时的风险，还会产生大量折旧，直接拖累业绩。

两次调整的逻辑高度一致。市场需求不及预期，产能消化存疑，继续投钱只会制造包袱。

与其硬撑，不如止损。这是豪江智能给出的答案。

3708.54万元剩余资金，不再留在国内。以增资方式注入全资子公司RICHMAT INTERNATIONAL INVESTMENT CO., LTD.，最终流向泰国洛加纳工业园的二期生产基地。

泰国二期项目计划总投资6463.21万元，除募集资金外，差额由自有资金补足。建设周期24个月，生产智能线性驱动系统核心组件及电子类产品。

公司测算项目达产后内部收益率22.83%，税后静态投资回收期7.39年。

豪江智能的主营业务是智能线性驱动产品，应用于智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等场景。2025年，公司营收9.14亿元，同比增长10.32%，但归母净利润仅1029万元，同比下降78.05%。增收不增利。

海外市场是另一条线。2025年境外销售3.94亿元，占总营收43.15%。欧洲是最大海外市场，中东、东南亚、南美拓展势头良好。

泰国一期生产基地2025年7月左右投产。公司2025年年报称其“充分应对贸易壁垒、优化成本效率、深化市场布局和构建弹性供应链”。

国内市场与海外布局，一收一放之间，逻辑是通的。

遮阳项目终止，本质上是一次纠偏。IPO时的产能规划基于当时的市场预期，三年过去，现实已经不一样了。若继续投入剩余资金，换来的可能是一堆闲置产能和折旧费用。

把钱用到泰国项目，贴近海外客户，对冲贸易壁垒，构建弹性供应链。这个方向至少符合公司目前的业务结构——四成以上收入来自境外。

当然，海外建厂也有不确定性。地缘政治、运营管理、预期收益能否兑现，都是变量。

上市三年，两次调整。IPO时的募投规划，如今只剩下“智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目”和“豪江智能电子工厂新建项目”还在建。

规划赶不上变化。在这一点上，豪江智能至少做了一个理性的选择。