文/乐居财经 靳文雨

AI算力热度持续扩散，越来越多传统制造业上市公司跳出原有赛道寻找新增量。

近日，主营集成灶的亿田智能(300911.SZ)发布公告，全资子公司甘肃亿算拟采购不超过20亿元服务器及配套设备，用于搭建算力服务平台。

叠加本月初披露的采购计划，短时间内公司规划算力硬件投入上限突破25亿元。消息落地次日，亿田智能股价上涨7.17%，资本市场用投票表达对这条全新故事线的期待，但热闹行情之下，主业承压、跨界跨度巨大等现实难题同样无法回避。

算力成为突围方向

翻开亿田智能的基本面，不难理解企业急于开辟第二曲线的底层动因。

2003年成立于浙江嵊州的亿田智能，深耕集成灶研发、生产与销售，实控人孙伟勇、陈月华家族把控经营，孙伟勇出任董事长，女婿孙吉担任董事兼总经理，是典型的家族型厨电上市企业。

集成灶行业深度绑定地产后周期市场，新房需求走弱叠加行业价格战持续蔓延，亿田智能经营业绩出现明显下滑。2025年公司实现营收3.38亿元，同比下滑51.94%；归母净利润亏损1.72亿元，降幅高达747.6%。

细分业务数据更加直观，核心集成灶产品营收2.09亿元，营收占比61.77%，收入规模同比锐减64.51%，主业基本盘持续收缩。

面对增长天花板，亿田智能将目光投向高景气AI算力赛道。公司布局算力业务已有一段时间，先后设立浙江亿算、甘肃亿算两大平台公司，依托甘肃庆阳“东数西算”区位优势落地算力集群项目。

7月8日，甘肃亿算首次公告拟投入不超过5.5亿元采购服务器，至7月10日，累计落地采购金额已达5.29亿元。

仅仅半个多月，公司再度追加最高20亿元采购预算，扩张节奏明显提速。按照官方表述，本次大规模硬件采购意在加速自建AI算力资源池，搭建稳定算力服务平台，支撑算力租赁业务开展。

对于投资者而言，算力赛道自带热门题材属性，也让市场期待新业务能够对冲厨电主业下行压力。不过从现阶段运营数据观察，算力业务暂时难以扛起盈利重任。2025年甘肃亿算全年营收仅2564.54万元，当期净利润依旧处于亏损状态，新业务还处在投入培育周期。

跨界挑战重重

从集成灶制造跨界算力运营，两条赛道底层商业逻辑截然不同，亿田智能这场转型之路布满挑战。

算力行业属于典型重资产模式，数十亿资金仅用于硬件采购，后续机房运维、电力能耗、技术团队维护、设备持续迭代都会产生持续性支出。

AI芯片、服务器更新迭代速度快，硬件资产贬值压力显著，如果无法锁定长期稳定算力租赁订单，大量设备闲置将直接形成资产减值风险。

值得留意的是，本轮大额采购公告发布前夕，亿田智能刚刚终止一笔重要算力服务长期订单，市场对于业务订单可持续性的疑问随之而来。

厨电企业擅长线下渠道、产品制造与品牌营销，而算力服务比拼算力成本、大客户资源、技术运维能力，亿田智能在行业经验、客户资源积累方面，对比专业算力厂商尚且存在天然差距。

资金层面的压力同样不容忽视。截至7月27日收盘，亿田智能总市值35.62亿元，本次最高20亿元采购规模，已经逼近公司六成市值。

市场普遍关心资金来源，大规模硬件采购大概率依托融资租赁等自筹方式推进，持续扩张将抬升公司资产负债率，增加财务费用。

公告中公司也主动提示风险，算力业务尚处于拓展初期，存在市场拓展、项目管理等多重不确定性，集成灶依旧是核心主营业务，短期内公司基本面难以彻底扭转。

放眼A股市场，传统企业跨界算力早已不是新鲜事，但能够顺利实现盈利闭环的案例数量有限，不少企业仅仅停留在硬件采购阶段，迟迟无法兑现营收预期。

短期股价上涨，更多反映题材带来的情绪溢价，算力业务能否持续获取订单、实现正向现金流，才是决定转型成败的核心标尺。