文/乐居财经 靳文雨

历经两年多的困境挣扎与深度重整，国内景观照明老牌龙头名家汇，终于迎来关键转折。

6月16日，公司正式撤销持续两年多的风险警示，褪去ST特殊标识，股票简称恢复为“名家汇”，标志着公司历时两年多的风险困境彻底终结。

作为国内景观照明领域的龙头企业，名家汇此前长期深陷业绩亏损、回款受阻、债务承压的经营难题，因持续经营不达标、财务数据不合格先后遭遇退市风险警示与其他风险警示。

经过一年多的司法重整与内部整改，公司完成债务出清、修复财务报表、重塑经营模式，最终成功摘帽。本次摘帽是名家汇自身经营风险全面化解的重要拐点，也折射出景观照明行业周期波动下，中小上市企业的生存与蜕变困境。

困局源头在哪里？

名家汇的风险爆雷，是景观照明行业长期粗放发展累积问题的集中体现。此前国内夜游经济快速兴起，各地城市亮化、文旅灯光项目集中落地，行业迎来快速扩张期。

市场增量充足的背景下，业内普遍采用垫资施工模式换取项目资源，行业竞争日趋激烈，付款条件持续收紧，直接导致企业应收账款高企、回款周期拉长、经营性现金流偏弱，多数工程企业长期依靠规模扩张掩盖盈利隐患。

名家汇的风险警示落地有据可循。2024年4月，公司因2023年净利润为负且营业收入不足1亿元，触发财务类退市风险警示。同时，公司连续三个会计年度扣非净利润为负，审计报告认定其持续经营能力存在重大不确定性，监管随即叠加其他风险警示，公司经营与融资全面受限。

此后公司脱困过程几经反复。2025年5月，凭借2024年营收突破1亿元、期末净资产转正，公司撤销退市风险警示。但同年9月，公司被债权人申请重整且案件获法院受理，再次触发退市风险警示。

直至2025年12月重整程序完成，2026年1月相关退市风险警示撤销，叠加6月16日剩余其他风险警示解除，公司才彻底走出两年多的风险困境。

项目回款难题是行业通病的直观缩影。2018年名家汇中标青岛西海岸新区景观照明优化工程，合同金额超3亿元，项目于2020年验收投用。但项目结算流程长期停滞，公司多次调整材料并于2022年提交超3.3亿元的结算申报，多年未获正式结算结果。

截至2026年5月，项目仍有1.42亿元工程款未收回，公司只得通过诉讼追讨欠款及利息。工程完工多年无法完成结算、大额账款长期拖欠，已是景观照明行业的普遍经营现状。

清理历史包袱

在行业共性困境下，名家汇能够成功摘帽脱困，核心是完成了两大核心突破：彻底清理历史财务包袱，同步重塑长期经营模式，从根本上解决生存与发展问题。

财务风险出清是摘帽的基础条件。本次风险警示解除的核心依据，是此前持续经营不确定性相关问题全部消除，2025年度财务报告获得标准无保留审计意见。依托司法重整，公司通过资本公积转增、以股抵债等方式大幅优化债务结构，压降财务压力，资产负债表得到有效修复。

数据显示，2026年一季度末公司资产负债率降至10.04%，彻底摆脱高负债困扰，为后续经营发展腾出空间。

相较于短期财务修复，业务模式转型是企业长期发展的核心支撑。重整完成后，名家汇放弃传统赛道的低价内卷，确立转型升级方向，从单一景观照明工程承包商，向智慧照明、物联网平台、场景化综合解决方案服务商转型。

业务布局上，公司分层推进转型落地：短期稳住传统照明工程基本盘，保障存量项目交付与账款回收，维持经营稳定；中期布局植物照明、特种照明等高附加值细分领域，推动生产基地向研产一体化升级，提升产品盈利水平；长期聚焦光通信、半导体等新领域，计划通过产业整合培育第二增长曲线。

同时，公司布局文旅夜游运营业务，持股相关文旅企业，尝试从单一工程建设向“投建运”一体化模式延伸，从赚取短期工程毛利，转向获取长期稳定的运营收益。

需要正视的是，公司转型仍处于初期阶段。公开数据显示，2020至2025年公司连续六年亏损，累计亏损近19.4亿元。2026年一季度公司营收同比下滑超五成，依旧处于亏损状态。此次摘帽仅解决了企业生存问题，后续盈利修复、模式落地、新赛道突破仍面临诸多挑战。