文/乐居财经 张丹

5月20日，富森美发了条公告：旗下的小额贷款公司，不做了。

名字要改，经营范围要改，“小额贷款”这四个字也要拿掉。

这个议案，经过了董事会审议，全票同意。

就在这之前不到一个月，四川证监局给富森美发了一张警示函，白纸黑字点了几个问题：小贷和保理业务内控有漏洞，有的抵押物与审批对不上，用印流程也不规范；财务上，在建工程未按进度确认账面价值，投资性房地产对应的土地使用权该转的不转，一直挂在无形资产上。

富森美从2020年前后开始做小贷、做保理，到2025年收缩，再到2026年宣布退出小额贷款业务，有形势所迫，也与自身经营相关。

为什么要退？

富森美当初做小贷，其实挺顺理成章的。

它是西南最大的家居卖场，拥有125万平方米的卖场，3500多家商户。富森美天天跟商户打交道，谁生意好、谁按时交租、谁靠谱，它门儿清。有这个信息优势，做小贷既能帮商户周转，自己也能赚点利息。

逻辑是对的，但问题出在执行上。

证监局的警示函写得挺直白：公司决定暂停开展小贷及保理业务，没按规定经过董事会审议。个别小贷业务，审批时说好的抵押物，实际放款时换成了别的；部分保理业务，审批、用印、办理流程都有不规范的地方。

财务上也不规范：在建工程没有按实际进度确认账面价值，该花的钱花了，该记的资产没记。还有，投资性房地产对应的土地使用权，好几年都没跟着一起结转，一直挂在无形资产上。

小贷行业本身竞争加剧、利润越来越薄，富森美自己在公告里也承认“生存空间不断压缩、资产价值缩水”。退出也是顺理成章的事。

小贷业务收入不多

富森美这几年做小贷，赚没赚？

从收入上看，贡献确实不大。2025年富森美“其他”业务收入（里面就包含了金融业务）为5100多万，占总营收的4%。公司也承认，“体量相较于主营业务较小”。

其实，这项业务给富森美带来的真正价值体现在现金流里。

2025年，富森美经营活动净现金流达到了12.46亿元，同比大增超过50%。公司解释得很清楚：主要是保理款和小额贷款收回来了，全年净收回6个多亿。

从资产负债表上也能看出来，跟贷款相关的资产，2025年末比年初少了一大截。说明富森美早就开始有意收缩了，不是突然拍脑袋的决定。

当然，收缩的代价也很直接，这块业务的收入也会跟着缩水。在经营环境偏弱的背景下，继续做下去，风险收益比已经不划算了。

收缩是为了聚焦

把小贷这条线抽出来看，再放到富森美这几年的整体业绩里，就更能明白这次退出的分量了。

2023年到2025年，富森美的营收从超15亿掉到了不足12亿，净利润从8个亿掉到了5.5个亿。公司也在探索新的增长点，比如搞天府项目、做新零售、搞进出口，但这些新业务还在培育期。

有意思的是，2026年一季报出来，营收还在掉，但净利润突然大增了一倍多。不是主业突然好了，而是会计方法变了，公司手里的一些股权投资，重新估值后一下子“显”出了价值。

所以现在富森美的思路其实很清晰：把不赚钱、风险高的副业砍掉，把现金收回来，把负债压到最低——负债率只有13%出头。然后持续高分红，2025年度合计每10股派现13.5元（含已实施及预案），上市以来累计分红已经超过50个亿。

除了退小贷，富森美最近还退出了自己控股的一家装饰公司。一个接一个的动作，指向的都是一个方向：回归老本行，好好经营卖场，好好服务商户，守住手里的优质物业。