文/乐居财经　张丹

2025年，家居及厨卫电器行业仍在深度调整。

据奥维云网统计，国内厨卫大电零售额同比下滑7.0%，房地产市场低位运行。但全国家电以旧换新量突破1.29亿件，拉动家电零售额同比增长11.0%至11695亿元，创历史新高。存量翻新、局部改造正替代新房装修成为增长新引擎，行业格局加速向“技术驱动、品质为王”分化。

奥普科技（603551.SH）作为浴霸及集成吊顶行业领军者，凭借“国民科技力”的战略定力与全链条运营能力，再次交出稳健答卷。

2025年，公司实现营业收入18.74亿元，同比增长0.46%；归母净利润2.97亿元，扣非净利润2.91亿元，同比增长3.48%，展现出强大韧性与发展后劲。

财务底盘稳健

面对外部不确定性，奥普科技始终坚持稳健经营。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达3.78亿元，同比增长10.26%，显著高于净利润水平，盈利含金量十足。截至年末，在手货币资金超过11.57亿元，资产负债率仅为36.84%，抗风险能力强劲。

良好的现金流状况，为收入端的稳健增长提供了坚实基础。 从收入结构看，全年第四季度营收达6.27亿元，同比增速约8.6%，归母净利润约1.13亿元，为全年最高单季，显示新品放量与年末市场回暖的双重驱动力。电器类产品全年收入15.70亿元，同比增长7.69%，核心品类持续领跑。

在盈利稳健增长的同时，奥普科技对股东的回报力度更是可圈可点。 2025年度，公司拟每10股派发现金红利5.5元（含税），合计派发约2.11亿元，占归母净利润的70.96%。若计入年中分红，全年累计分红总额达3.53亿元，占归母净利润比例高达118.70%，对应当前股息率处于行业极高水平。

拉长周期看，最近三个会计年度，奥普科技累计现金分红和回购并注销金额合计达10.59亿元，占三年年均净利润的比例高达351.38%。上海申银万国证券研究所指出：“公司长期保持稳健的高水平分红比例，当前股息率下仍具备长期配置价值。”

此外，奥普科技运营效率也在持续优化。与2024年年末相比，应收款项融资下降100%，一年内到期的非流动负债下降87.36%，库存股减少56.46%，资产结构进一步夯实。

科技创新加固产品护城河

技术创新是奥普科技穿越周期的核心引擎。2025年，公司研发投入达1.04亿元，占营业收入比重提升至5.53%，研发强度连续多年处于行业高位。公司建有浙江省数智家互联赋能重点企业研究院及国家级CNAS实验室，拥有125人研发团队，其中博士5人、硕士24人。

持续的研发投入结出丰硕果实。截至2025年末，奥普科技累计拥有自主专利1035项，其中发明专利54项、实用新型专利813项，覆盖风道设计、智能控制、结构优化等核心环节。

在报告期内，公司推出了多款颠覆性创新产品：AI智能人感浴霸搭载高灵敏度人体感应系统，实现“人来即开、人走即关”的全自动智能操控，开创浴霸自动化新赛道；美容舱浴霸新增绿光祛痘模式，融合光能美肤与MAX恒温、除臭除菌；奥普升降热能环浴霸在传统热能环上创新性升级，让环形风口上下升降搅动浴室空气，在“不直吹、处处暖”的环抱式体验基础上实现暖到脚，头不闷。奥普音乐浴霸搭载360°环绕式音响，边洗澡边听歌，让身心双重疗愈。奥普奥芯浴霸引领线性风潮，以干区湿区一起暖的设计满足家庭多元需求。厨房空调“冰旋风”、“旋风大师系列”系列依托冷热分离、复式大循环等42项核心专利，破解夏日厨房闷热难题。

这些产品精准契合消费者对智能化、健康化、情绪价值的高品质需求，助力公司在高端浴霸品类持续领跑。天猫、京东平台数据显示，奥普高端浴霸销量稳居行业第一。

国海证券研报认为，公司围绕核心单品打造智能化家居吊顶空间，已迈入潜力更大的智能家居市场，给予“增持”评级。“生产一代、储备一代、在研一代”的研发战略，确保奥普科技技术迭代始终领先行业。

全渠道发力打开新空间

渠道是产品触达消费者的“最后一公里”。2025年，奥普科技构建起“线下实体+线上电商+家装+工程+海外”五维立体渠道网络，实现全场景覆盖。

线上渠道成为增长核心引擎。2025年线上渠道实现营业收入7.90亿元，同比增长16.37%。奥普科技搭建覆盖天猫、京东、抖音、拼多多等主流平台的全域营销矩阵，由传统货架电商向内容种草、直播电商、私域运营升级，高端浴霸品类在线上持续领跑。

线下渠道方面，截至2025年末，奥普科技已发展895家代理商，拥有专卖店1508家，覆盖全国各省市。家装渠道成功替代传统工程渠道成为B端业务主力，聚焦存量房翻新、局部改造等蓝海市场。

海外渠道迎来实质性突破。2025年为奥普科技海外业务战略全面布局元年，已在美国、香港、新加坡、马来西亚等关键市场设立属地化子公司，针对北美市场入驻亚马逊平台搭建跨境电商矩阵，并同步推进线下经销商网络建设。报告期内，境外业务收入同比增长8.30%，海外业务正从战略布局转向快速放量通道，打开全新增长空间。

品牌端，奥普科技全面推进年轻化战略，签约浙江游泳队及潘展乐、余依婷等优秀运动员为品牌代言人。产品斩获德国iF设计奖、红点设计奖，公司获评“2025中国服务品牌100强”“2025最佳家居服务品牌”，品牌价值持续攀升。

从开创浴霸品类到定义智能空间，从功能满足到情绪价值，从深耕国内到逐鹿全球，奥普科技的每一步跨越都印证了一个简单而朴素的商业真理：技术创新永无止境，用户价值至上恒一。展望2026年，奥普科技将继续深化“国民科技力”品牌定位，聚焦智能化、健康化、年轻化方向，推动核心技术迭代升级，加速海外市场本地化运营，推进供应链精益化与智能制造升级。凭借稳健的财务底盘、深厚的技术壁垒和全渠道运营能力，奥普科技有望在行业新一轮高质量发展周期中持续引领，为广大投资者创造长期价值。