2025年，房地产市场仍在持续的调整中震荡前行。全年新建商品房销售面积8.81亿平方米，销售额8.39万亿元，同比分别下降8.7%、12.6%。

经营端，此前相关数据统计，70多家已披露预告的A股房企，超七成预计亏损，盈利的不到三成。市场在深度调整中探索新的平衡，行业分化成为最显著的特征。期间，招商蛇口以坚定的企业、产品战略，高效管理、稳健财务以及完善协同的多元化经营体系，在房地产深入变革中，走出一家龙头企业在地产新周期的高质量发展路径。

3月16日晚，招商蛇口（001979.SZ）披露2025年年报。2025年全年，招商蛇口营业收入1547.28亿元，归属于上市公司股东的净利润10.24亿元，虽同比有不同程度的下降。但在持续震荡的行业大背景下，是少有仍实现正向盈利的房企。

精准投资与“好房子”夯实业绩护城河，排名“逆市上位”

过去一年，地产在调整中继续分化，全年销售额超千亿的房企仅剩10家。招商蛇口累计实现签约销售面积716.12万平方米，累计实现签约销售金额1960.09亿元，行业整体排名提升一位至第四位，牢牢守住行业前五的位置。成为眼下少有逆市“上位”的房企。

这一亮眼的成绩，得益于其聚焦核心、以销定投、精挑细选的投资策略，以及对“好房子”策略的深入推进执行。

精准投资上，2025年，招商蛇口在上海、深圳、成都、西安、长沙、南京、郑州、苏州、佛山、南通10个城市，实现全口径销售金额排名前三，全国重点30城中进入当地TOP5的城市共计15个。

对这些核心城市的深耕，让招商蛇口在整体筑底回稳的市场下，保持了较好的业绩韧性。

2025年，招商蛇口还持续在投资端加大对核心城市的投入。全年累计获取43宗地块，总计容建面约440万平方米，总地价约938亿元，其中需支付地价约为543亿元。

其在“核心10城”的投资占比接近90%，其中在一线城市的投资占全部投资额的63%，比上年进一步提升，先后获取上海5宗，深圳、北京、成都、杭州各3宗，西安2宗优质土地。

这些优质的土储，将持续为招商蛇口后续业绩提供有力的支撑。

更值得一提的是，随着“好房子”的提出和深入发展，招商蛇口在贯彻“好房子”落地方面进行了诸多实践和探索。

不仅为推动行业迈向新发展模式做出行业贡献，也成为其硬核实力穿越周期的关键。

去年11月，招商蛇口在第二十七届高交会重磅发布了《好房子品质标准白皮书》，以革新标准引领行业从“住有所居”转向“住有优居”，成为首家在高交会发布“好房子”标准的企业。

其“好房子”标准以“智慧安全的品质之家”“自然和谐的美学之家”“友邻相伴的长情之家”为三大价值主张，涵盖“安居无忧、舒适健康、绿色低碳、智能便捷、精工匠心、美学焕新、贴心服务”7大维度、28个场景模块，汇集485项技术细节，并在全国20余个标杆项目中实现规模化落地，获得市场广泛认可。

报告期内，招商蛇口标杆项目亮点纷呈，20余个全国新作首开去化率超过可研预期。

其中，上海康定壹拾玖、成都招商玺、成都锦城序、长沙招商序、西安梧桐书院、上海林屿湖畔等共15个项目入选2025年全国年度/半年度十大作品榜单，助力招商蛇口荣登2025中国房企产品力TOP100第四名。北京招商玺、佛山华玺二期等六个项目获好房子作品TOP20及好房子专项奖。

多元化业务生态协同，“三个转变”推动高质量发展

招商蛇口围绕“开发业务、资产运营、物业服务”三类业务，以创新驱动为根本动力，着力推进“三个转变”，即由开发为主向开发与经营并重转变，由重资产为主向轻重资产结合转变，由同质化竞争向差异化发展转变，着力推动高质量发展。

期内，除了开发业务不断夯实以外，多元化业务也协同发展，取得不错成绩。

资产运营方面，招商蛇口的集中商业、产业园、公寓、写字楼、酒店等，均有不错增长。管理范围内持有物业全口径收入76.3亿元，同比上涨2.2%。全年新入市29个项目，总建面177万平方米，聚焦核心城市核心业态，其中包含12个公寓、8个商业、3个产业园。

而招商积余作为旗下物业服务和轻资产运营服务平台，2025年深化变革、严控现金流、提效提质，也实现规模效益均衡增长。期内，招商积余实现营收192.73亿元，归母净利润6.55亿元。报告期末在管项目2473个，管理面积达3.77亿平方米。

招商蛇口还凭借自身的资源和生态优势，抢抓新兴产业与时代机遇。

一方面，持续通过公募REITs推动存量资产价值释放。2025年启动博时蛇口产园REIT第二次新购入基础设施项目，筹划以深圳市光明区招商局光明科技园B地块及南山区前海易保园区W6、W7仓库及辅助楼推进REITs扩募。

进一步夯实了招商蛇口持有物业“投、融、建、管、退”全生命周期发展模式，促进持有物业良性循环，增强公司可持续经营能力。

另一方面，招商蛇口作为产业园空间的资深运营商，在技术、资金、场景、运营等方面赋能园区企业发展之外，也高度重视开展园区主导产业及产业链投资，将园区打造成为培育新兴产业的抓手，打造成自主可控的新兴产业的种子资源池。

目前，其参与出资设立的产业基金规模逾50亿元，所投项目发展阶段各异，有已实现上市的，有正在IPO申报的，亦有刚进入上市辅导期的，还有处于较为初创阶段的，影石创新、沐曦股份等创新型数智科技企业在报告期内成功上市，成为产融创新转型的“标杆案例。

通过产业基金投资到退出闭环的打通和良性滚动，产投成果逐步兑现，既实现了财务性增值回报，促进了公司及产业园区业务主业协同，推动企业迈向高质量发展，更助力了战略性新兴产业的培育与发展。

牢守资金安全底线，稳健财务管理穿越行业周期波动

作为央企开发商，招商蛇口牢牢守住财务安全底线。去年3月的年度业绩会，招商蛇口董事长曾指出，要在战略上做到“四个不失”。其中之一的“不失血”，便是要保持企业充足的现金。

过去一年，招商蛇口主动顺应行业形势变化，精准优化现金流管理体系，严守资金安全底线，坚定执行“以销定投、以销定产”的经营策略，持续提升资金使用效率。

其全年实现经营活动现金流量净额96.93亿元，期末货币资金余额达861.27亿元，现金流整体保持韧性。

期末，招商蛇口剔除预收账款的资产负债率64.17%、净负债率72.46%、现金短债比1.19，三道红线持续保持绿档，债务结构稳健合理。

其还积极落实房地产融资新模式要求，坚持简单、高效、安全的融资原则，年内完成120亿元存量永续债全面清零，落地经营性物业贷款141亿元，债务结构实现显著优化。

与此同时，招商蛇口依托优质资信优势，持续优化融资成本，2025年新增公开市场融资179.4亿元，票面利率均处于同期行业内最低区间；年末综合资金成本2.74%，较年初下降25BP，继续保持行业领先水平。

依托央企平台的信用背书与优质的资信状况，招商蛇口构建了多元、通畅、低成本的融资体系。通过灵活运用银行贷款、债券发行、资产证券化及REITs市场化平台，持续拓宽融资渠道，优化债务期限结构，为业务拓展与转型创新提供了充沛的低成本资金支持。

其卓越的财务管理能力不仅为公司穿越行业周期波动提供了坚实保障，更为推进公司高质量发展注入了源源不断的内生动力。

面对接下来的工作计划，招商蛇口称，在稳固开发业务基本盘的前提下，还将持续强化现金流管理，精耕细作投资策略，加速业务转型升级，以高品质产品与服务满足市场需求，推动从传统房地产开发企业向“开发商+运营商+服务商”三位一体的新发展模式迈进，确保公司在行业调整中韧性向前，行稳致远，实现高质量发展。