文/乐居财经 张丹

开年之后，家居IPO赛道有点热闹。

冲刺选手再添一员。近日，锐迈科技股份有限公司（简称“锐迈科技”）在江苏证监局办理辅导备案登记，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。

业绩公布后，这家成立于2011年的公司，在功能沙发铁架、线性驱动系统领域表现不俗。公开转让说明书显示，2024年营收超23亿元，净利润超2.3亿元。

亮眼数据背后，有敏华控股出的一份力，超三成营收来自关联方敏华控股。

黄敏利的“子公司”

锐迈科技的股权结构，勾勒出与敏华控股的深度绑定。

辅导备案报告显示，敏华实业直接持有锐迈科技82.76%的股权，为公司控股股东。敏华集团持有敏华实业100%股权，敏华控股持有敏华集团100%股权，敏华投资持有敏华控股62.57%股权。

层层穿透之后，黄敏利通过敏华投资、敏华控股、敏华集团及敏华实业，合计间接控制公司82.76%股份，为公司的实际控制人。

公开资料显示，锐迈科技专注于功能铁架系统、线性驱动系统的研发、生产和销售，主要产品应用于功能沙发、智能床等智能家居领域。而敏华控股旗下芝华仕头等舱沙发，正是功能沙发的头部品牌。

这种股权格局，让锐迈科技与敏华控股的关系从诞生之初就注定不一般。公司在公开转让说明书中坦承，有可能存在实际控制人控制不当的风险，虽已建立较完善的治理结构，但并不能完全排除实际控制人利用其控制地位，对公司重大资本支出、发展战略、利润分配和人事安排等重大事项作出与公司利益相违背的决策。

超三成营收来自“自家生意”

股权绑定之下，各自从事的业务有联系，彼此之间有业务往来也就可以理解了。

数据显示，2023年、2024年及2025年1-4月，锐迈科技直接向关联方销售商品分别为7.95亿元、7.99亿元以及2.14亿元，主要系向敏华控股及其关联方销售功能铁架系统及线性驱动系统相关产品，占营业收入的比例分别为35.94%、34.67%以及31.68%。

同期，锐迈科技向前五大客户销售收入合计占营收比例分别为54.41%、51.36%和49.58%。剔除关联方敏华控股后，其余大客户的集中度并不算高，这在一定程度上分散了单一客户依赖的风险。

锐迈科技的另一大看点，是境外业务的快速增长。

2023年、2024年及2025年1-4月，锐迈科技境外销售收入金额分别为8.47亿元、10.12亿元及3.56亿元，占各期主营业务收入的比重分别为38.26%、43.93%及52.62%，占比逐年增长。2025年前四个月，境外收入占比突破50%大关。

在解释收入增长的原因中，锐迈科技提到，公司逐步加大越南工厂的产能，以及积极开拓境外客户，境外新增客户收入上涨。

利润增长与商誉减值风险

从财务数据看，锐迈科技的业绩表现不错。

2023年、2024年及2025年1-4月，营业收入分别为22.13亿元、23.03亿元和6.77亿元；净利润分别为1.96亿元、2.35亿元和0.77亿元；扣非净利润分别为1.84亿元、2.15亿元和0.66亿元。2024年净利润同比增长19.9%，盈利能力向好。

毛利率方面表现稳健。报告期各期，锐迈科技毛利率分别为19.93%、21.01%以及21.67%，呈现稳步提升态势。

需要关注的一个点是商誉。截至2025年4月30日，锐迈科技商誉账面价值为3.29亿元，占总资产的比例为14.79%，占净资产的比例为22.66%。这主要源于2017年和2021年分别收购江苏钰龙80%股权和雄石集团60%股权形成的非同一控制下企业合并。

公司在公开转让说明书中明确提示商誉减值风险：未来若江苏钰龙、雄石集团因宏观环境变化、行业发展放缓或自身经营不善等因素造成盈利能力下降，将存在商誉减值情形，从而对公司经营业绩产生不利影响。