Ai快讯 2025年第四季度，美国证券交易委员会（SEC）13F持仓报告披露收官，高瓴（HHLR）、景林、高毅、东方港湾及喜马拉雅资本等五家头部中资机构的美股持仓动态浮出水面。

在全球流动性边际变化与AI产业分化背景下，五大机构调仓呈现“共识与分歧并存”特征。中概电商龙头拼多多获集体加仓，谷歌（Alphabet）取代英伟达成为多家机构新投资核心。头部机构普遍收缩战线、提升持仓集中度，在AI赛道上从“算力狂热”转向“应用与平台确定性”，中概股中的消费复苏与电商龙头标的成为资金布局核心阵地。

高瓴旗下专注二级市场的HHLR Advisors四季度美股持仓总市值约31.04亿美元，环比下降24%，持仓标的维持33只。中概股仍是核心配置资产，市值占比92%。第四季度调仓核心聚焦中概电商龙头，拼多多与阿里巴巴构成“双核心”，合计占比65%。第一大重仓股拼多多获大幅增持，持仓市值12.16亿美元，占比从28%升至39%；第二大重仓股阿里巴巴持仓市值7.96亿美元，占比从14.4%提升至26%。创新药赛道延续坚守，百济神州、传奇生物、Arrivent Bio Pharma仍位列前十大重仓。其他操作包括增持台积电，首次建仓iShares比特币ETF；减持富途、Webull等金融科技标的；清仓百度、网易、满帮、冬海集团等非核心中概股。前十大重仓股中，中概股占据七席，市值占比92%。

景林资产管理香港有限公司四季度美股持仓总市值40.45亿美元，环比下降8.92%，持仓结构“大换血”。核心变化是科技龙头换仓，谷歌（Alphabet）取代Meta成为第一大重仓股，增持92.97万股至约269万股，持仓市值8.42亿美元，占比20.82%；AI算力龙头英伟达遭遇大幅减持，减持154.09万股，减仓比例超六成，持仓市值降至1.56亿美元，占比3.86%，从第三大持仓退至第七位。Meta也被减持22.91万股，降至第二大重仓。中概股配置上，拼多多获增持61.13万股，稳居第三大重仓股，阿里巴巴、网易持仓保持不变。此外，景林新进博通，减持台积电、贝壳等标的，前十大重仓股合计占比82.85%。

高毅资产海外基金四季度美股持仓总市值6.83亿美元，仅持有13只标的，前十大重仓股占比超98%。中概股是核心，华住酒店（HTHT）以2.43亿美元持仓市值、36%的占比居第一大重仓股，该股四季度涨幅超20%。拼多多为第二大重仓股，持仓市值2.22亿美元，四季度获增持62.9万股至133.3万股。其他加仓动作包括增持贝壳49.6万股、雾芯科技32.5万股、爱奇艺141万股，新进逸仙电商。谷歌、百胜中国和贝壳分列第三至第五大重仓股，形成“中概消费+全球科技”双主线布局。

但斌执掌的东方港湾海外基金四季度持仓总市值13.16亿美元，环比小幅增长，持仓标的从17只减至10只，组合集中度提升。调仓核心与景林呼应，谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，四季度增持幅度40.55%，持股量增至129.3万股，持仓市值达4.06亿美元，占比30.85%。英伟达获小幅增持，以2.37亿美元持仓市值、18.02%的占比退居第二。为聚焦核心，东方港湾清仓阿里巴巴、Coinbase、奈飞、台积电等7只标的，同时加仓微软、苹果、Meta、亚马逊等美国科技巨头，并配置TQQQ（3倍做多纳斯达克100ETF）、二倍做多谷歌ETF等杠杆工具。

李录管理的喜马拉雅资本四季度延续“长期持有、集中持股”风格，持仓总市值从32.3亿美元升至35.7亿美元。持仓结构高度集中，前四大持仓（谷歌、美国银行、拼多多、伯克希尔·哈撒韦B）合计占比超87%。谷歌（含A/C类股）为第一重仓，持仓市值15.65亿美元，占比43.86%。美国银行为第二重仓，持仓市值5.74亿美元，占比16.08%，与伯克希尔·哈撒韦B（占比12.64%）构成金融“压舱石”。拼多多为第三大重仓股，持股数量不变，占比14.64%。西方石油、华美银行等标的持仓不变。李录四季度首次建仓消费龙头、美国休闲鞋履品牌Crocs，持仓市值约0.53亿美元，占比1.50%；清仓能源标的SableOffshore。

（AI撰文，仅供参考）