里昂发布研报称，维持佑驾创新(02431)“优于大市”评级，予目标价23港元，对其稳健的收入增长前景保持信心。考虑到佑驾创新已具备围绕L4级自动驾驶算法的能力，凭借在服务燃油车(ICE)及国际市场方面的先发优势以及政策刺激，公司的智能驾驶与智能座舱业务预计将持续增长。

里昂主要观点如下：

既有业务稳健增长；无人物流车成为第二增长引擎

该行预计，凭借在服务燃油车及国际市场的先发优势以及政府政策刺激，公司的既有智能驾驶与智能座舱业务将继续保持强劲增长势头。该行认为新的无人物流车业务将成为第二增长引擎；佑驾创新管理层为2026年设定了1万的无人驾驶货车销量目标。

汽车前装业务赋能无人物流车竞争力

佑驾创新并未选择直接与Robotaxi公司或高级驾驶辅助系统(ADAS)解决方案供应商竞争，而是选择差异化策略，瞄准无人驾驶货车细分市场。在该行业从基于规则的算法向端到端模型转型期间，该行认为作为后来者的佑驾创新，凭借其源自无人驾驶巴士的L4算法、L2+智能驾驶解决方案的数据以及在汽车行业的底盘控制经验，至少能在产品竞争力方面跟上同行。

无人物流车的商业化潜力有望推动渗透率快速提升

该行认为无人驾驶货车是L4级自动驾驶的最佳实践；其强大的商业化特性应能推动渗透率快速提升(目前<2%)。该行预计该行业将从2025年的价格竞争中复苏，预计短期内不会出现激烈的价格竞争，佑驾创新能够凭借其产品能力脱颖而出。