中金发布研报称，维持长城汽车(02333)“跑赢行业”评级，当前股价分别对应长汽(601633.SH)A股2026年12.6倍、H股7.3倍市盈率；下调A股目标价20%至24.8元，下调H股目标价20%至18港元，分别对应2026财年15倍、10倍市盈率，较当前股价有20%、36%上行空间。

长城汽车公布业绩快报，去年收入2,227.9亿元人民币(下同)，同比增10.2%；归母净利99.1亿元，同比跌21.9%。去年末季收入692.1亿元，同比增15.5%、按季增13%；归母净利12.8亿元，同比降43.5%、按季降44.3%。

中金指，公司于1月发布全球首个原生AI全动力汽车平台归元平台，可兼容不同动力和车型，核心部件和系统能力再提升，降本持续推进，认为有望支持2026年公司加速新能源全新车型推出。此外，WEY品牌高端化成效显著，其中高山自去年10月起连续3个月交付破万辆，接棒构建高端化第二增长曲线。公司在海外市场积淀深厚，中金认为公司仍可受益于多区域拓展机遇。

考虑到报废税返还节奏、年终奖计提等影响，中金下调公司2025、2026盈利预测32%、20%至99亿、140亿元，首次引入2027年盈利预测170亿元。