Ai快讯 1月23日，中国证监会批复同意大普微首次公开发行股票注册，这是创业板首家未盈利企业IPO注册获批。大普微IPO过会，体现了创业板对优质创新企业的支持，也是资本市场提升包容性与适应性的实践。

“十五五”规划开局之年，资本市场深化改革主线明确，即提升多层次股权市场包容性适应性，推动科技、产业与金融良性循环。相关改革从持续深化板块改革、激发并购重组活力、培育耐心资本等方面纵深推进。

在深化板块改革方面，2026年资本市场各板块以提升“包容性”与“适应性”为核心的改革，正从政策蓝图转化为市场实践。其目的是优化上市公司结构，让高科技、科创型企业成为市场主体。

政策层面，证监会2026年系统工作会议提出，提升多层次股权市场包容性适应性，启动深化创业板改革，推动科创板改革落实，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。

地方层面积极响应，2026年广东省政府工作报告提出，广东将做好金融“五篇大文章”，引入更多金融市场主体，支持深交所深化创业板改革。

改革成效在科创板有所体现，截至1月29日，科创板上市公司突破600家，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，平均研发强度保持在10%以上。

2026年，多层次资本市场板块改革将更深入协同。中证金融研究院院长表示，要推进科创板“1 + 6”改革，启动创业板改革，设置契合新兴领域和创新创业企业特征的上市标准。

申万宏源证券总经理建议，完善资本市场支持科创企业的政策体系，建立多维度科创企业估值定价体系，提升科创企业信息披露质量，打通多层次融资渠道和退出机制，加大对关键核心技术企业、科创企业的综合融资支持，优化再融资机制，完善并购重组制度安排。

五矿证券分析师认为，资本市场“四板—新三板—北交所—沪深交易所”梯度培育体系不断完善，完善多层次资本市场需从畅通全市场转板机制、增强制度包容性、健全多层次资本市场等方面发力。

在激发产业整合新动能方面，盘活存量上市公司，激发其并购重组实现产业整合升级的内生动力，是2026年资本市场改革的重要命题，优化并购重组机制是关键。

中央与地方出台政策支持科创领域并购重组。国务院国资委将推进新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业开展横向和纵向整合，支持中央企业开展高质量并购。北京市印发措施，鼓励企业对卫星数据上下游企业进行并购重组。

制度层面持续完善，开源证券分析师建议，优化并购重组机制，简化科技创新类并购审核流程，鼓励上市公司并购获取技术、人才与市场信息，强化交易信息披露与事后监管。

北京大学教授建议，对暂时经营困难但核心技术有价值、有重组希望的科技企业，给予重整机会或退市后重新上市路径，同时防止“僵尸企业”占用市场资源。

在培育壮大“耐心资本”方面，科技创新需要长期稳定的“耐心资本”。开年以来，社保基金、国有资本及上市金融机构加速布局科创领域，推动形成“资本陪伴创新、创新反哺资本”的循环。

多地国有资本与金融机构合作设立科创基金。鲁信创投联合相关方发起设立山东省鲁信工融新动能人工智能创投基金合伙企业（暂定名），总认缴规模10亿元，鲁信创投及其子公司合计认缴4亿元，该基金将投向人工智能及相关前沿科技领域。

地方先导产业基金发挥资本撬动作用。1月26日，上海三大先导产业母基金公布第三批子基金遴选结果，17只子基金入选，拟投资金额47.1亿元，基金总规模228.9亿元，放大倍数4.86倍。

多地推出针对性举措支持科创企业。浙江提出2026年建立社保科创基金市场化运作机制，强化产业基金撬动作用；重庆提出加大政府类科创基金股权投资。

全国社保基金体系也加码科创投资。四川社保科创股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成登记备案，浙江等省级社保科创基金也已完成备案。社保基金投向科技创新领域，拓宽资金配置渠道，强化国有资本对关键核心技术攻关的支持，克服短期市场波动干扰，壮大“耐心资本”。

（AI撰文，仅供参考）