摩根士丹利发布研报称，紫金矿业(02899,601899.SH)将持续增加黄金与铜产量，当前估值水平极具吸引力，H股目标价由46.1港元上调至59港元，A股目标价上调至56元人民币，并重申对其H股及A股的“增持”评级。

金价已超越该行商品团队此前对下半年每盎司4,750美元的预测，但考虑到地缘政治风险、央行积极信号及ETF买盘等因素，金价可能尚未见顶。该行强调其看涨情境下，金价有望于下半年触及每盎司5,700美元。铜价方面，尽管年初已对包括铜在内的金属持正面展望，但价格已提前突破该行对第二季度每吨12,200美元的预测。该行认为，供应紧张及强劲的宏观背景将继续支撑铜价，但受美国进口走势不确定性及中国3月前数据有限影响，短期可能出现波动。预计2026年铜市将出现约60万吨的供应缺口，有限的矿山供应增长将被数据中心及储能系统等新需求驱动所抵消。