Ai快讯 维信诺（002387.SZ）计划与合肥建翔、合肥鑫城签署《投资合作协议二》，为合肥第8.6代AMOLED生产线项目追加94.43亿元二期资本金。该项目是全球首条采用ViP技术的高世代AMOLED产线，总投资550亿元。

合肥第8.6代AMOLED生产线由项目公司“合肥国显”负责投资、建设及运营。项目于2024年启动，首期注册资本金20亿元已到位，其中维信诺出资4亿元，持股20%，两家合肥国资平台合计出资16亿元，持股80%。此次二期出资，三方计划共同向合肥国显增资94.43亿元。增资完成后，合肥国显注册资本将增至114.43亿元，股权结构变更为：维信诺出资39.18亿元，持股比例升至37.73%，成为单一大股东；合肥建翔与合肥鑫城各出资27.625亿元，持股比例均降至31.13%。

维信诺表示，二期资本金到位后，合肥国显仍不在公司合并报表范围内。这意味着该项目公司资产、负债及未来运营成果，不会并入上市公司的财务报表，仅以长期股权投资核算，后续项目收益或亏损将通过权益法计入当期损益。公司解释称，此举是基于首期投资时已放弃部分优先认缴出资权利所致。

维信诺本次投资的39.18亿元资金来源为“自筹资金”，具体是向“进银新型政策性金融工具有限公司”申请的等额新型政策性金融工具，实质是一笔专项贷款。项目不纳入合并报表的安排虽短期美化报表，但增加了信息不对称，使得市场难以准确评估这笔巨额投资的实际效益与风险。

维信诺此次追加投资的核心目的是基于项目建设进度的需要，提高项目建设效率，深层意图是在AMOLED高端显示领域，尤其是用于IT产品的中尺寸面板市场，抢占技术制高点。

从三季报数据看，维信诺经营活动现金流净额24.10亿元，投资活动现金流净额1732.85万元，筹资活动现金流净额为 -30.66亿元，现金及现金等价物净增额为 -6.52亿元，资金链呈净流出状态。截至6月末，公司货币资金余额为65.05亿元，短期借款达71.02亿元。维信诺通过政策性金融工具筹集39.18亿元投入合肥项目，增加了未来的偿债压力，负债规模将进一步扩大。

维信诺2021年至2024年累计亏损，2025年一季度营收回暖，但净亏损仍以数亿计。

前三季度，维信诺营业收入60.51亿元，同比增长3.50%。其中第三季度营收19.30亿元，同比增长0.85%。前三季度维信诺归母净利润为 -16.23亿元，扣非后净利润为 -16.97亿元，亏损额同比略有收窄。截至三季度末，维信诺未分配利润 -114.01亿元。

截至9月30日，维信诺总资产391.56亿元，总负债330.33亿元。其中，有息负债包括短期借款73.48亿元、一年内到期的非流动负债63.81亿元、长期借款46.82亿元、应付票据37.70亿元，合计超过220亿元。同期，公司货币资金为69.98亿元。39.18亿元的政策性金融工具本质上仍是负债，叠加公司已有的短期借款，总负债规模将进一步扩大。

合肥第8.6代AMOLED生产线项目，是维信诺在显示行业转型期的一次战略突围尝试。项目瞄准高增长的中尺寸市场，采用自主研发的ViP技术。项目面临的资金压力、技术风险、市场竞争挑战不容忽视。

这场550亿的投资结果取决于三个关键变量：ViP技术量产良率、项目能否在2027年如期投产并获得客户认可、维信诺能否在持续亏损状态下维持资金链稳定。

这条8.6代线是维信诺规划中的“未来”，其面临着债务和亏损的现状。

（AI撰文，仅供参考）