Ai快讯 近日，芯原股份（688521.SH）发布公告，终止购买芯来智融半导体科技（上海）有限公司97%股权。该收购原计划以发行股份及支付现金的方式进行，并募集配套资金。

今年8月28日，芯原股份宣布筹划收购事宜。三个多月后，即12月12日晚，芯原股份收到芯来智融管理层及交易对方关于终止交易的通知，经研究后同意终止。自筹划重组以来，芯原股份按要求推进，基本完成包括审计和评估在内的各项工作。此前，9月11日芯原股份发布预案，拟向31名交易对方购买芯来智融97.0070%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

对于交易终止原因，芯原股份表示，在推进过程中，标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。芯原股份称，终止交易不会对公司正常业务和生产经营造成不利影响，作为芯来智融股东，将与其保持并深化合作。

从资本收并购角度看，此次是“上市公司收购非上市公司”模式，其终止揭示了一、二级市场在半导体收购中的估值逻辑碰撞与整合博弈。有观点认为，双方虽看好RISC - V未来发展，但具体策略和业务重心存在差异。东吴证券研报指出，终止收购不影响芯原股份在RISC - V生态体系中的核心地位，公司将继续强化该领域布局，扩大与多家RISC - V IP核供应商合作。

事实上，RISC - V CPU IP赛道长期缺乏标杆产品，限制了RISC - V CPU在数据中心、汽车等高价值场景的渗透。Tenstorrent产品战略副总裁表示，RISC - V内核覆盖广泛，但此前缺乏高性能产品。为此，Tenstorrent发布了高性能RISC - V CPU IP Ascalon。

芯来智融成立于2018年，是中国本土首批RISC - V CPU IP提供商之一，拥有员工100余人，累计开发数十款IP产品，打造了全系列RISC - V CPU IP矩阵和车规IP产品，自研全栈SoC IP矩阵和子系统IP平台。其RISC - V IP业务在中国本土领先，是全球RISC - V IP赛道第一梯队代表性企业之一，全球授权客户超300家，产品应用于多个领域。

芯原股份是RISC - V投入系统且长期的上市公司，从上海发布首个中国RISC - V产业支持政策起，便将政策引导向产业化实践，已投资RISC - V七年，还是中国RISC - V产业联盟牵头者和上海开放处理器产业创新中心发起者。11月，芯原股份还与谷歌联合推出Coral NPU IP（基于RISC - V架构）。

当前RISC - V产业核心矛盾在于软件生态不成熟、应用场景分散、客户需求差异大。芯原股份继续作为芯来智融股东合作，同时扩大与多家RISC - V IP公司合作，符合其“IP开放、架构中立、生态优先，以平台化运营模式推动技术商业化落地”的战略。

Tenstorrent构建了从IP到芯片，再到云软件、服务器的完整解决方案，共享AI开源软件堆栈，深耕RISC - V编译器工具链，开放配套IP，开源AI编译器栈及处理器架构参考。CoreLab董事长吴雄昂认为，AI爆发给了RISC - V机会，如今的RISC - V类似早期的Arm，五年后AI架构下的芯片生态将与现在不同。

芯原股份终止收购芯来智融，不仅是企业战略调整，也折射出赛道资本热度退潮后的理性回归，为行业提供观察样本。

（AI撰文，仅供参考）