文/乐居财经 张丹

身处退市边缘，却拿到了一笔“续命”资金，并且全部款都已拿到手。

12月8日，深圳市名家汇科技股份有限公司发布公告，管理人账户已收到全体重整投资人支付的全部重整投资款项，合计12.0344亿元。

这个曾被誉为“照明工程第一股”的上市公司，眼下有多重困局待解：连年亏损，债务压顶，被“带帽”，被实施退市风险警示。

12亿重整资金只是“续命”的第一步，如何利用这笔资金真正恢复自我造血能力，很关键。

12亿资金背后的投资人

这12.0344亿元重整资金的注入结构，是当前企业重整的典型模式——“产业资本+财务投资”。

根据协议，产业投资人新余领九出资2.94亿元，获得2亿股转增股票；11家财务投资人共同出资9.0944亿元，获得4.64亿股转增股票。其中，产业投资人锁定期为36个月，财务投资人锁定期为12个月。

产业投资人新余领九背后的中环寰慧集团，根据介绍，是一家总资产150亿元、供热面积超4亿平方米的能源企业，这为名家汇未来向“智慧照明+智慧能源”转型提供了产业协同可能。11家财务投资人包括重庆国际信托股份有限公司、深圳市招平寰泽投资合伙企业等机构，其中不乏地方国资背景的资本。

这笔重整资金将主要用于清偿债务、支付重整费用及补充公司流动资金。通过“府院联动”机制，名家汇的重整程序推进迅速。从2025年9月26日法院受理重整申请，到11月27日重整计划获批，仅用了两个月时间。重整计划获得了出资人组99.74%股份支持、债权组全票通过。

从行业标杆到被“带帽”

名家汇2016年登陆深交所，成为国内首家独立上市的照明工程公司。

上市初期，业绩表现很不错，2016年至2018年间，营收复合增长率达77.28%，净利润复合增长率达到84.98%。

2020年是转折点。从2020年到2023年，名家汇归母净利润连续四年为负，分别为-3.5亿元、-5.38亿元、-4.75亿元和-3.76亿元。到2024年，营收同比增长的情况下，净利润仍亏损，为-1.31亿元。

2025年上半年，名家汇营收为3975.75万元，同比下降50.43%，归母净利润继续亏损。2025年10月9日起，公司股票被实施退市风险警示，简称变更为“*ST名家”。

名家汇的困境并非个案，而是照明工程乃至整个家居建材行业的缩影。

景观照明行业下游需求中，市政工程占比超过40%，是最大需求市场，而这种对政府项目的过度依赖，使企业在地方财政收紧时首当其冲。

传统景观照明业务毛利率普遍低于20%，且市场需求已趋于饱和。未能及时向智慧化、高附加值领域转型的企业，很容易陷入“低利润+高负债”的恶性循环。

名家汇在2025年半年度报告中也承认，当前照明行业正处于“突破瓶颈的攻坚期”。

多个企业寻求重整“续命”

在家居建材行业，寻求重整“续命”的企业不止名家汇一家，多个上市公司正在经历类似的过程，只是进展阶段和具体方案各不相同。

东易日盛自2024年10月启动预重整程序。截至2025年11月，公司已收到重整投资人全部投资款及履约保证金合计14.1247亿元。

中装建设于2025年8月进入重整程序，深圳中院裁定受理债权人对公司的重整申请，并计划于2025年10月14日召开第一次债权人会议。

在当前行业深度调整期，赖以生存的增量市场红利消退，市场逐渐进入存量竞争时代，整个家居建材及装修装饰行业中，一些业务模式传统、资金链紧绷的企业就很有可能走到生死边缘。

它们的重整方案也呈现出高度相似的逻辑：引入有资源的产业投资人指明转型方向，联合财务投资人解决迫在眉睫的债务问题，力图在保住上市壳资源与核心资质的前提下，实现涅槃重生。

当然，资金的到位，只是将这些企业从濒临破产或清算的线上抢救回来，，从“续命”到真正“重生”，还有漫长的道路要走。