摩根士丹利发布研报称，上海机场及北京机场的免税店投标结果，预计将于本月公布。目前两个机场的免税店，均是由中国中免(01880)占51%股权的Sunrise公司所经营。该行料今年上半年，上海机场线下销售对中国中免的收入及净利润贡献分别约为10%及0.7%，而北京机场的收入贡献应为低单位数。该行现予中国中免H股目标价60港元，中国中免(601888.SH) A股目标价66元人民币，均予“与大市同步”评级。

该行列出多个假设情景，基准情形为中国中免在上海及北京机场各获得一份合约，并使用其自身全资持有的免税牌照，集团将在线下渠道增加更多高利润产品，并在Sunrise线上平台提供具价格竞争力的产品;此情况下，集团的股价将大致平稳。如中国中免在上海及北京机场各获得一份合约，同时使用其全资持有牌照和Sunrise的牌照，股价可能上升5至10%。如Sunrise分别同时在两个机场各获得一份合约，则中国中免的股价或下跌5%至10%。