Ai快讯 2025年11月24日晚，方大炭素（600516）发布公告，拟作为产业协同方参与杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司实质合并重整投资人招募。这使得总负债超400亿元的杉杉集团重整有了新可能。

方大炭素董事会已同意参与招募，但最终能否成为正式重整投资人存在不确定性。公告未披露投资金额、参与方式及对杉杉集团未来发展规划等具体细节。方大炭素表示，参与重整是为发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道等优势，加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链稳定安全，发挥新能源产业协同效应，增强盈利能力和核心竞争力。

方大炭素主要从事炭素制品生产销售，杉杉集团旗下核心资产杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，双方在碳基材料领域存在协同效应。

杉杉集团重整之路曲折。2月25日，浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理杉杉集团破产重整案，并指定联合管理人。3月20日，法院裁定对杉杉集团和朋泽贸易进行实质合并重整。6月6日，管理人发布意向投资人招募公告，明确杉杉集团主要资产，包括杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权、不动产和应收款项等。

经过遴选，新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成的联合体成为重整投资人。根据《重整投资协议》，该联合体计划以32.84亿元整体对价，通过“直接收购+与服务信托组建合伙企业收购+剩余保留股票表决权委托”方式，取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票控制权。若重整成功，杉杉股份实际控制人将变为新扬子商贸实际控制人任元林。

然而，11月3日晚杉杉股份公告显示，10月21日召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上，《重整计划（草案）》未获表决通过。职工债权组和税收债权组通过草案，但有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过，这三大组别债权与股权金额占比较大，决定重整方案走向。

重整方案被否前有“换角风波”，赛迈科公司向法院起诉，称自己本是联合体投资人之一，未协商沟通就被排除。赛迈科表示，其与新扬子组成联合体，经两轮遴选成为重整投资人，但直到10月1日才通过公告知晓《重整投资协议》已签署，签署主体包含非联合体成员，认为管理人与新扬子商贸调整方案并排除其签署协议存在过错。此外，任元林虽在造船领域有成绩，但缺乏新能源产业运营经验，其掌控的扬子江系曾涉足4家上市公司，大多走向退市。

与母公司重整困境不同，杉杉股份经营业绩回暖。今年前三季度，公司营收148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比激增1121.72%。杉杉股份形成“负极材料+偏光片”双科技引擎发展格局，2024年人造负极材料出货量全球第一，大尺寸偏光片出货面积份额约33%，全球第一。不过，截至第三季度末，杉杉股份总负债219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，账面货币资金31.5亿元。

方大炭素入局为杉杉集团重整带来新可能，但前路仍有变数和挑战。此前的任元林和新入局的方大炭素，如何平衡债权人利益、制定满意重整方案、带领杉杉集团走出债务泥潭，有待市场观察。

（AI撰文，仅供参考）